宏观经济：供需两面同受影响 后期修复程度

　　器材、家电器材、建材、家具等耐用消费品或房地产相关消费明显弱于季节性。金银珠宝、化妆品、日用品、服装等销量在生活节奏被打乱情况下也不及季节性。主要消费分项全面走弱，表现与4月交通运输、电影票房等高频数据基本一致，均反映出4月疫情影响加剧之下，服务消费遭到严重打击，耐用消费品消费也出现明显压力，仅部分必需消费品表现稳定。

　　总体上看，社消同比增速大幅下降，增量明显弱于季节性。社消隐含通胀上升，与CPI情况一致，反映出物流受阻和囤货需求短期拉高消费品价格。主要消费分项全面走弱，表现与4月交通运输、电影票房等高频数据基本一致，均表明4月疫情影响加剧，服务消费遭到更严重打击，耐用消费品消费也出现明显压力，仅部分必需消费品表现稳定。截至5月情况看，上海等重点地区疫情明显缓解，北京等地疫情未出现明显恶化。上海也宣布6月开始逐步恢复正常生产生活秩序。伴随城市内经济活力恢复，预计5月开始消费将逐步修复。但服务消费仍受到一定限制，修复步伐可能慢于商品消费。长期来看，人口增速放慢、居民部门高杠杆影响下，消费回升至常态后进一步加速动能并不强，消费习惯改变、消费升级进程仍是决定未来消费结构性增长的主要因素。