但未来负责高光头曲曲的大成浓香公司已经成立

　　1、广联达：公司发布回购股份计划及2021年员工激励草案，公司拟使用自有Zi金回购部分股份用于股权激励计划或员工持股计划，本次拟回购8-10亿元，回购价不超过80元/股，预计可回购股份总数1250万股，回购股份占公司股份总数1.05%。同时，公司推出限制性股票激励计划，拟授予351名激励对象限制性股票571万股（占总股本0.48%），授予价格为30.48元/股，股份激励计划中披露的业绩考核目标为：2021-2023年净利润分别不低于6.5、9.5、12.5亿元，对应的净利润同比增速分别为96.97%、46.15%、31.58%，基本与市场一致预期相符。公司2018年股票期权与限制性个股票激励计划、2020年股票期权与限制性股票激励计划尚在有效期内。2018 年股票期权与限制性股票激励计划授予权益共计2019万份，2020年股票期权与限制性股票激励计划授予权益共计616万份，加上本次拟授予的限制性股票571万股，合计约占总股本的2.7%。

　　公司坚持持续发布股权激励计划说明公司对于核心团队激励的重视和公司长期发展的决心，但是公司中报尚未展现出施工 息化业务和设计业务的明确成长性，在造价业务云化接近尾声阶段，持续跟踪新的业绩增长点的变化。不过，云saas作为类白酒资产，今年确实也不在风口上。

　　2、北向资金：伊利股份、贵州茅台流入超6亿，格力电器流出超7亿。

　　1、泸州老窖：今天和最近的走势都好于茅五，公司经营上没看到什么变化，今天公司还有小范围调研也没讲出啥有效 息来。核心还是预期变化，目前看可能有资金也看重老窖的赔率、做了布局，但真正的右侧肯定还没到。说下目前老窖的几个要点：

　　中报收入低于预期、利润略超预期，直接原因是低端产品停了，博大公司在改革，但未来负责高光、头曲、二曲的大成浓香公司已经成立，预计低端酒三季度恢复。

　　从销售费用率趋势看，20年已现拐点，今年1季度和2季度的数据验证了费用率下降不完全是疫情原因，还是公司主动收缩，如果趋势延续，利润端会释放较大弹性，基本面也是支持的，公司逐步取消模糊返利让经销商从市场要利润。（但过程会坎坷，前期杀估值就是觉得收缩费用后动销不畅被竞争对手抢了份额）。

　　上个月开营销工作会，渠道信息反馈预计国窖打款已完成160亿 ，专营公司有调节空间。

　　抛开不可预知的政策，从目前 息和假设看，高端茅五泸未来三年老窖业绩弹性最大，同时行业周期向下时老窖渠道模式的抗风险能力最弱。

　　结论是，如果政策超预期整个白酒行业都受损，如果不考虑政策，老窖在高端酒中弹性最大、预期差最大，个人认为目前位置赔率还不够高。

　　2、新能源汽车：今日三大新势力发布8月份数据：

　　结合三家新势力的数据，超预期和低于预期并存。背后扰动因素主要是国内疫情和全球缺芯带来的供给约束。而需求端是持续向好的，如蔚来8月新增订单是创历史新高，2021款理想ONE发布至今一直处于供不应求状态。

　　长期趋势维持高景气，今天都是高估值下的高波动。方向还是这几个方向，大家有能力可以做一些差价。不是开玩笑哈，确实是短期估值比较高波动大，有能力可以做一些差价。

　　3、医美：国家药监局9月1日发布消息，将重点加强整形用注射填充和光治疗美容设备等产品的管理。并提醒经营企业和使用单位，要从合法渠道购进依法取得注册证或者备案凭证的医疗器械，做好进货查验和销售记录。网络交易平台应当对入驻企业和产品Zi质进行审核，发现违规行为和违规产品 息，应当及时进行处置并报告。整体来看本次加强上游注射及光电类产品管理仍然在6月国家卫健委等八部委联合发布《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》的范围内，且加强对器械正规性和来源的监管将打击水货、假货、窜货现象，利好正规上游器械厂商。目前来看水货、假货注射剂仍占据近半数市场，未来长远来看注射剂和光电设备全面合规化是行业和监管的发展趋势，上游优质企业有望充分受益。近期医美相关政策紧锣密鼓出台，整体来看一直围绕八部委之前制定的针对下游服务端和宣传端乱象展开，主要是为了打击乱象促进合规健康发展，由于行业发展较为早期， 市场对医美行业的发展规律和政策的态度认知也需要时间建立，政策对早期行业的引导会加速竞争格局变化或利润端的再分配，我们认为未来对医美行业的研究的重点是在政策方向下，本土企业借市场合规化如何弯道超车抢占份额为核心。

　　4、周期：从短期的一些高频数据来看，8月份以来，具有代表性的数据比如发电量、耗煤等两年平均增速都是出现了明显的回落，8月房地产销售超预期下滑，拿地面积和金额也是双位数以上的下滑，目前对于房地产行业来说，外部融资非常困难，主要就看销售回款支撑后续的投资开发，销售回落意味着短期内房地产投资（新开工）会持续向下，因此从趋势来看，4季度宏观经济压力会比较大。往后展望的话，不排除地产会有边际松动，但是不会像过去一样作为稳增长的手段，因此财政手段会是更有可能的稳增长措施，其中基建是主要抓手，短期影响比较大仍然是水泥，原因是上半年需求回落超预期，也与上半年财政不发力有关，目前虽然基建未有明显发力、需求未见明显好转，但是水泥价格已经提前上涨，之前跌得多、目前反弹也是最快，其中华新水泥未来骨料等新业务比较多，弹性最大。从金属品来说，除了钢铁，传统基建对其他工业金属需求拉动不是很明显，所以更多还是会分化，其中电解铝由于存在供给上限，但是需求侧存在新能源带来的产品升级的逻辑，所以是能够看更长期的品种。

　　1、今天市场前期强势的板块普遍调整，近期较为火爆的周期资源品调整幅度较大。虽然周期资源品公司高利润的逻辑通顺，但是公司股价易受政策和资源品价格的扰动，今天回调可能是受会议上“防止期货过度投机、严防价格操纵”讲话的影响。市场资金今天明显向低位板块做了切换，水泥、基建、机械等板块涨幅较大。

　　在之前的复盘中提及要重视下半年财政政策发力带来的改变，财政政策发力可能带来新老基建领域的投资机会，但板块8月初涨了了一波后，基本又跌回去了，看三一重工的走势就明白了。今天部分是因为8月PMI数据也体现了建筑活跃度显著提升，今天的市场资金明显在按这个逻辑进行交易。

　　市场是否进行了风格切换，我觉得还是比较难。就像昨晚复盘说的，近期参加了不少交流，主流策略认为明年可能还是“吃药喝酒”等核心资产，但高端制造相比消费股的估值折价没了、板块未来很多年都会有机会。换言之，未来的 市场属于这些行业都有机会，就看谁能景气度超预期。短期确实很痛苦，别说大家痛苦，连我看盘都会觉得眩晕，都不知道到底市场在干嘛？但越是这种时候，越是要加大研究和学习，因为这时候的不易，都是未来的超额收益。