今日A股十大券商机构观点汇总（2022年8月11日）

　　   昨日，两市股指盘中弱势震荡下探，午后加速下行；创业板指、上证50指数走势较为疲弱，跌幅均超1%；两市成交额较昨日小幅放大，北向资金净卖出超60亿元。截至收盘，沪指跌0.54%报3230.02点，深成指跌0.87%报12223.81点，创业板指跌1.34%报2658.58点，上证50指数跌1.2%，科创50指数跌0.53%；两市合计成交9662亿元，北向资金净卖出62.36亿元。

　　  1)中信证券：8月估值和业绩的校准将成为非常重要的影响因素

　　   在历经5-6月风险偏好快速修复的行情后，7月以来市场进入高波动区间，中小盘风格明显占优。进入8月中报业绩披露窗口期，估值和业绩的校准也将成为非常重要的影响因素，我们以中信证券研究部有效覆盖个股为样本，梳理出各个细分领域的盈利和动态估值，发现大部分成长制造细分赛道和消费的估值水平相似，但前者靠盈利消化估值的速度明显更快，此外，医药的估值也进入较为合理的区间。

　　   产业跟踪方面，由于当前行情特征较为依赖短期催化因素，我们也梳理了风光储、消费、医药的短期催化因素、以及变化方向。最后，我们对科创板上市公司进行了详细梳理，认为科创板上市企业可以反映最新生产力的发展方向、反映一级市场的有效供给，在弱宏观周期的背景下能维持较强的盈利增速，具备中长期配置价值。

　　  2)山西证券：连续的弱反弹不改中期调整的趋势

　　   市场上行仍有较大的压力，连续的弱反弹不改中期调整的趋势。自7月初指数见阶段性高点以来，两市成交额持续萎缩，在缺乏增量资金入市的背景下，存量博弈一直是市场运行的主旋律。

　　   在海外通胀高企、美联储持续加息、全球流动性偏紧的背景下，国内流动性宽松程度有限，存量博弈的局面短期难以改变，建议继续重点关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头，同时，随着中报预期的逐渐明朗，持续关注高成长的新能源和军工等板块。

　　   猪油共振到分化，带动7月CPI同比升、PPI同比落，方向符合预期，但水平低于预期，主要由于海外大宗供应溢价回落、国内疫情和“保交楼”事件影响较大。往前看，三个超预期拖累因素或均较短暂，随着国际大宗价格企稳、疫情缓释、“保交楼”举措落地，CPI仍有上行压力。长期看(12-24个月)，货币收紧尚不急迫，财政加力仍有空间，或推动未来供求缺口转正，通胀或韧性较强，易上难下。

　　  4)华金证券：良性回调，不悲观！耐心等待并寻找低吸布局机会！

　　   市场没有整体持续的领涨主线，则容易导致资金处于混战和混沌的情绪之中。这种生态持续越久，节奏把握的难度就会越来越大，机会也将越趋杂乱。近两日，弱势热点及弱势个股已是分化严重，市场暂且仅依靠着局部热点重点强势股轮动勉强支撑着人气，若接下来市场量能依旧不能有效放大，则不得不防强势股也存在进入休整状态的可能，从而加剧市场波动。

　　   指数方面，小幅调整，属于技术性良性回踩，总体还是震荡反复的基调，也是逐渐构筑阶段性底部的过程中，不悲观。从技术面看，若指数顺势再向下小幅调整的话更容易出现反弹机会，但若立刻向上回抽则可能还会有震荡反复的煎熬。美国7月CPI同比升8.5%，加息预期快速降温，刺激美股大幅高开高走，或影响A股今日开盘，若高开则容易打乱市场本应有的节奏。操作上，不宜追涨，宜耐心等待更好的低吸机会。

　　  5)国泰君安证券：能源短缺现状未有改变，对原油长期价格并不悲观

　　   与市场观点不同，我们认为EIA数据并不能说明需求已经进入衰退期。市场关注成品油裂解价差以及EIA汽油需求的下滑来定义经济衰退已经对原油需求产生了实质影响。但结合我们观察到的第三方数据以及道路交通出行指数，与市场观点不同，我们认为EIA的成品油需求或已产生较大误差不能反映行业真实情况。

　　   复盘衰退期间原油表现，我们认为与2012年有类似之处。历史上原油的趋势下跌基本伴随现货市场的走弱以及库存的有效累积。我们认为远期复制2008-2009年全球严重经济危机并不是主流情景假设，我们认为当下大宗商品市场的恐慌情绪与2012年相比有类似可参考之处。

　　   能源短缺逻辑未有改变，我们认为四季度能源仍然紧张。由于全球煤炭和天然气价格处于历史高位，原油同等热值情况下性价比高。供应端的增量皆有不确定性，系统整体较为脆弱。当下需求因疫情影响仍处于低基数状态，随着疫情好转修复空间较大。我们认为市场对于衰退预期的原油需求过度定价。

　　  6)方正证券：短线大盘仍存在技术性回调压力 90日线支撑还将面临考验

　　   7月经济数据略微不及预期，但基本面上在出口数据上有较大支撑，同时我们也屡次强调，基本面并不是A股走强或走弱的唯一决定因素，A股仍将以震荡市为主，结构行情仍将深化，90日线日线获得支撑，则大盘有望走出“W底”的形态，若90日线失守，则前期低点还将面临考验，但大盘绕3200点震荡运行是阶段性的盘口特征，后市关注量能的变化，无论涨跌，若放量则大盘有望短期完成回调探底走势，并重启升势，若量能仍难以释放，则大盘横盘整理仍是阶段性运行的主要特征。

　　   昨北上资金净流出62.36亿，其中沪市净流出33.66亿，深市净流出28.71亿，北上资金本周在A股震荡上行的过程中持续净流出，且流出幅度逐日加大，外资的持续流出并不代表A股的投资潜力有所回落，其本质上是欧美经济的衰退预期导致外资的风险偏好持续居于低位，当前A股结构性行情仍将持续。操作上，轻指数、重个股，逢低关注新能源产业链、新材料、5G、软件开发、交运、旅游及“三低”二线蓝筹股，回避前期涨幅过高的“三高”股及垃圾股。

　　  7)银河证券：继续看好银行板块估值低位配置价值

　　   银行的公募基金代销保有规模市场领先，增速改善，有助紧抓财富管理市场机遇，拓展盈利空间。就当前阶段而言，银行代销业务面临独立基金销售机构和券商的竞争以及A股市场震荡调整的影响，但居民可投资资产增长和高净值人群发展趋势不变，叠加部分银行已从客户分层、开放平台、公私联动和金融科技等多领域布局，财富管理赛道价值不变，面临中长期扩量提质空间。考虑到疫情管控成效释放、稳信用政策导向不变、经济指标企稳改善和中报业绩催化，继续看好银行板块估值低位配置价值。

　　  8)国盛证券：建议以把握结构性机会为主

　　   7月初以来，市场进入典型的调整周期，沪指以45度角的斜率震荡下行，形成一个小通道。周三沪指试图上冲20日、60日均线交集处压力未果，后期再给予1~2日观察，如若市场顺利突破7月5日形成的小下行通道上轨位置，则易开启新一轮反弹周期。而若上冲受阻，则重回下行通道。将变未变之时，以把握结构性机会为主。

　　   7月CPI同比上涨2.7%(前值为2.5%)，核心CPI同比增长0.8%(前值为1%)；PPI同比上涨4.2%(前值为6.1%)。中银证券分析师发布研报指出，7月通胀整体低于市场预期，CPI同比增速偏低主要受到国际能源和核心CPI的拖累，但食品项特别是猪肉价格表现强劲。短期市场对内需疲弱的担忧可能升温，中期内则关注秋冬季能源刚需上升是否会带动国际能源价格反弹，进而造成国内通胀猪油共振。PPI中，生产资料价格疲弱是增速低于预期的主要原因。工业企业开始去库存已经成为共识，若工业增加值增速后续走低，可能导致市场下调对下半年经济增速预期。

　　  10)开源证券：工程机械销量边际改善 水泥价格指数上行

　　   随着高温天气逐渐过去，大量项目集中开工，工程机械销量出现边际改善。7月份挖掘机销量同比转正，重卡销量降幅明显收窄，考虑到“稳增长”进入下半场，上半年集中发放的专项债预计对三、四季度的项目建设带来较大支撑，工程机械等中游制造板块预计持续受益。此外本周螺纹钢、工业金属、水泥等价格均上行，推荐继续关注受益于施工推进和社融改善的板块。