盘京、同犇、汐泰、聚鸣成近一个月调研最勤奋

　　股票私募仓位指数为70.66%，环比上涨了1.16%，5月中旬以来，股票私募仓位指数连续上涨，时隔三周后重回70%。具体仓位分布上，目前49.16%的股票私募仓位超过8成，仓位介于5-8成之间的股票私募占比为24.86%，另外仓位低于5成的股票私募占比为25.98%。

　　沪深300指数整体及非金融前向市盈率估值分别在9.9倍/15.3倍，隐含的股权风险溢价处于历史均值上方0.7倍标准差水平，创业板指数前向市盈率估值约为27.7倍，低于历史均值0.4倍标准差，外资重仓持股的优质公司前向市盈率约为21.9倍，已经低于海外可比公司，位于历史均值附近；市场情绪指标也处在中等偏低水平，均显示市场已经具备中线价值。

　　进一步来看，中国内需空间大，政策缓冲与改革空间足，且产业链大、长、全，潜在的产业升级与消费升级趋势具备良好基础。尽管短期市场仍有挑战并限制风险偏好的立刻改善，但中期已不宜过度悲观。

　　聚鸣投资董事长刘晓龙在6月月报中就提出，5月的市场反弹，主要在两个方向：一个是需求总体上不错、受国内经济总盘子影响不大的行业，比如外需超预期的光伏、销量不错的电动车、计划经济属性的军工；另一个是各地政府经济刺激政策的发力点——汽车消费，尤其是燃油车消费。地产政策思想不统一，家电这些渗透率又很高，所以排除法之下，市场最后形成了一致共识。

　　不过，经过5月以来的持续反弹后，尤其是本周以来在外围市场调整背景下，A股市场一度也出现震荡，这也再度引来市场对本轮反弹持续性及后市板块机会等问题的高度关注。

　　针对后市，清和泉资本认为，市场经过系统性调整后，悲观情绪得到较大程度释放，相应的市场投资机会也越来越多。目前市场在交易三条逻辑线条，一是稳增长政策的催化；二是稀缺高景气优质成长；三是上游抗通胀板块。短期海外加息预期、通胀预期并没有迎来拐点，国内稳增长仍然在蓄势发力期，市场短期风格会偏均衡，行业轮动也相对较快，我们也已将组合进行了适当的调整。但从我们从全年的维度仍然看好新能源、智能汽车等成长性行业，以及基本面和股价处于底部且逐步改善互联网、消费和医药等行业。