泡沫破灭，科技独角兽们入寒冬

　　WeWork市值仅为52亿美元。孙正义表示，软银在WeWork项目上亏损超过7208亿日元。

　　容联云被公司自己的审计机构——全球巨头毕马威的中国公司警告，可能存在与瑞幸类似的欺诈行为。随后，毕马威宣布辞任。容联云则宣布更换独立董事，并成立一个独立的特别委员会，来调查不当与交易违规行为。

　　纽交所向容联云下发问询函，要求尽快提交公司2021年财报，以及这次交易违法行为的未决内部调查结果。而纽交所将密切关注其状态。一旦没有按时提交年报或状态存疑，容联云可能将被启动停牌和退市程序。

　　容联云股价暴跌到不到1美元，市值跌到1.38亿美元，相比最高位跌出80％以上。

　　受此影响，其投资者们也着急了。根据Wind数据显示，作为公司天使投资人，红杉资本在上市一年半期间，抛售了容联云2500多万股，持股比例从上市时20.75％，如今仅持股8％左右。

　　夸大销售额引入资本、巨额亏损、过高估值、行业泡沫尽显、没有稳定可持续的盈利模式、PPT融资......这些都成为投资人对于“科技独角兽”的质疑，也是“独角兽”企业跌落神坛的重要原因。

　　如今，资本对于“独角兽”的投资在放缓。CB Insights数据显示，2022年第一季度，全球仅诞生了113家独角兽公司，环比减少15％；而今年1~3月，全球整体的融资额为1439亿美元，比上季度减少19％；单轮融资1亿美元以上的企业规模总额仅736亿美元，环比减少30％。

　　总部位于上海的投资机构Yiti Capital副总裁Devin Liu表示，今年上半年，大多数投资交易都被搁置了，投资者对高估值越来越警惕。

　　而这种所谓“独角兽”的估值缩水贬值的问题，已经影响了风险投资行业。

　　深圳私募股权公司同伟创业在最新财报中称，2022年一季度收益暴跌近78％，原因是其投资组合公司的估值下降。

　　作为阿里和滴滴的大股东，日本软银集团发布2021财年财报数据显示，他们在一年之内巨亏900亿元人民币，而旗下风投基金愿景基金的亏损额，更是达到1400亿元。

　　6月初，知名投资机构老虎环球基金也宣布，今年的亏损达到了52％，较截至4月份的44％的亏损进一步扩大。

　　有投资人对钛媒体App表示，VC越来越担心资金紧缩，会降低企业估值。尤其成长为“独角兽”的初创企业，商业模式以前期亏损换规模为主导，收入前景暗淡。而随着业务环境和融资环境日趋严峻，企业淘汰的脚步声也许正在逼近，中国独角兽公司面临“筛选潮”。

　　一个现象是科创板的变化。近日证监会发布多份公告显示，其重视投资者的权利保护，正在加强对科创板IPO的实际业务和经营状况。目前依图、激光雷达独角兽“禾赛科技”、语音AI 独角兽云知声、农业无人机独角兽“极飞科技”都面临巨额亏损情况，最终均撤回了科创板IPO申请。

　　斯年智驾CEO何贝告诉钛媒体App，资本对于这些独角兽公司，更需要看基本面，看是否有真正的盈利模式，而非行业导致的资本炒作。

　　张俊认为，许多风险投资者缺乏深厚的科技领域专业知识，致使估值被“炒”高。随着外部环境不佳，如今，科技行业估值正回落到“正常状态”。

　　市场呼唤更务实的科技企业

　　“独角兽是不存在的，这是每个小孩都懂的道理，这是事实.......我们是来为投资者赚取价值，并不是拯救全人类。请抛开这些幼稚的，说什么拯救世界和独角兽的幻想。”

　　今年3月上映的电视剧《初始玩家：WeWork兴衰史》中，当亚当被董事会炒鱿鱼后，新任WeWork CEO在首次员工大会上说出了上述这段话。

　　他抨击亚当对WeWork员工编造谎言与假象的所作所为，让公司短短一年内损失了400亿美元。

　　尽管这是影视作品，存在部分夸张写法。但依然从侧面反映出，随着市场迎来新一轮洗牌，“独角兽”并不能完全体现企业的真正价值。市场更需要发展的是，务实、极具创新技术能力、拥有核心技术壁垒的硬科技公司。

　　创新工场执行董事任博冰接受钛媒体App时表示，现在处于新一波周期的创业浪潮里面。相对于上一波互联网投资，硬科技赛道的竞争打法不一样，更良性更健康，顶尖的技术产品和团队实力才是真正的“护城河”，而投资机构需要加快早期或极早期的布局速度，可能还会参与到整个增量市场当中。

　　“我们更关注，每个企业自己是否能完善好自己独特的产品力和竞争力，而不是去看市场对他们带来的影响有多大，只要能够保证每次融资在一个正确的合理估值上，保持正确合理的节奏就可以了。”任博冰对钛媒体App表示。

　　今年两会期间，政府工作报告提出，着力培育“专精特新”与“小巨人”企业，以专注铸专长、以配套强产业、以创新赢市场，并在资金、人才、孵化平台搭建等方面给予大力支持。目前全国“专精特新”企业有4万多家，“小巨人”企业达到4762家，成为产业链供应链的有力支撑。

　　任博冰指出，在各个垂直细分的高科技领域，“专精特新”的项目都有各自独特的市场空间，并且会对市场和对产品范式、竞争范式和市场增量空间相对过去会有很不一样的革命。

　　对于科技企业的下一个十年，经纬创投认为，需要投资企业在技术上有真正的“硬壁垒”机会，比如实打实的专利、技术壁垒等。而且，基于技术上的研发和壁垒搭建，被投企业要有产业上下游整合能力。

　　对于经纬的投资逻辑，今年1月，经纬创投创始管理合伙人张颖提出“投资生态化，投后场景化，品牌战略化”。其中，投资生态化是指，经纬在产业链的核心环节投出“根据地”项目，然后再上下延展，让各个投资领域聚合而成一个生态，延伸到新能源产业链、医疗、大消费、前沿科技等赛道，并在分领域形成更有延展性的网状投资结构，互相帮助和促进企业发展。

　　“比如在新造车领域，经纬同时收获了理想和小鹏。有了这个生态，就会有更好的一些配合，这是帮助科技企业成长的重要因素。”经纬创投方面告诉钛媒体App，提出“投资生态化”的主要原因，是因为硬科技公司本身的特性，需要形成投资生态。而随着经纬更聚焦早期，他们将尽量去投早投小，更早的去发现，从边缘到主流，寻找那些现在看起来可能比较边缘，但是未来会成为非常重要的新兴赛道。

　　接受钛媒体App时，线性资本董事总经理黄松延则强调，如今是一场大洗牌。那些过去比较一般、没有特色的公司会被“洗出场”，而有特色、有能力的公司会展露锋芒，呈现强者更强的局面。