80后博士带队，云从科技科创板上市！市值160亿，

　　云从科技正式登陆科创板，此次IPO发行价为15.37元/股，开盘大涨56.93％，截止收盘市值159亿。

　　称，云从科技有望在2020年底上市。

　　有庞大的投资机构的支持，云从科技的上市之路还是经历了一波三折。

　　C轮融资完成后，云从科技很快被纳入了美国商务部“实体清单”。一位投资人提到，当时担心可能对后期业务拓展有影响。2020年8月，云从科技在广东证监局办理辅导备案登记，同年12月递交招股书，但很快又被美国列入制裁名单。

　　经历问询后，2021年3月底，云从科技又因财务资料过期，上市申请被中止审核。一位云从投资人表示“这是最痛苦的时候”。2021年6月，云从科技更新了财务资料，上交所恢复上市审核进程。一个月后，云从科技顺利通过科创板上市委审议，漫长的等待后，云从科技终于成功登陆科创板。

　　云从科技给出盈利时间表

　　招股书显示，云从科技连续三年净利润亏损，合计亏损220,014.64万元。2019年至2021年，云从科技营业收入分别为80,734.72万元、75,477.10万元、107,550.01万元；营业收入增长不稳定，2020年营业收入下滑主要是受疫情的影响。2019到2021年扣除非经常损益的净利润为-70,092.20万元、-86,654.55万元、-75,302.68万元。这主要源于行业竞争以及研发投入占比过高。

　　招股书显示，云从科技所处人工智能行业一方面面临着商汤科技、旷视科技、依图科技等人工智能企业的竞争，其中既包括核心算法技术实力的比拼，也包括人工智能应用和行业解决方案的较量；另一方面也面临着海康威视等视觉设备厂商推进对产品进行人工智能赋能转型的挑战，该类厂商在硬件研发和供应链方面有着深厚积累，使得新兴人工智能企业需不断寻求差异化优势，整体市场竞争较为激烈。

　　此外，云从科技亏损的原因主要是研发投入占比高。根据招股书，从2019年至2021年，云从科技的研发费用为4.54亿元、5.78亿元、5.34亿元，累计研发支出15.66亿元，占营业收入的比例分别56.25％、76.59％和49.67％，每年都有过半的收入投入研发。

　　据云从科技财务总监兼董秘李胜刚在路演中透露，2022年一季度，云从科技营收超过2亿元，同比增长超过58％。他表示，预计今年全年公司实现收入16.82亿元。这一数据相较去年增长近六成，但他们也预计今年亏损金额为6亿元左右。

　　不过，云从科技也给出了盈利时间表，根据测算，2022-2025年其营收规模分别为16.82亿元、25.01亿元、32.27亿元和40.11亿元，综合毛利率水平保持在50％左右。

　　在其两大主要业务中，人机协同操作系统毛利率比较高，在70％以上，其营业收入占比在2021年仅为12.72％；人工智能解决方案的毛利率比较低，在27％左右，主要是因为这项业务需要大量采购第三方软硬件，且未来外购成本增长有可能仍会高于收入增长。

　　云从科技表示，2025年度可能实现盈利。这也是目前的AI创新企业中唯一一个对盈利能力正面回应且表示可以实现盈利的公司。