减产无悬念、消费变数大，白糖后市怎么走？

　　印度2021/2022榨季累计产糖3423.7万吨，较上年同期的3002.9万吨高出近420万吨，ISMA将印度产糖量预估值调增至3500万—3600万吨。此外，泰国2021/2022榨季截至4月27日累计产糖1013万吨，较上榨季增产262万吨。

　　在近期的价格上涨中得以充分消化，同时含水乙醇较食糖的溢价幅度降低，国际糖价进一步上涨需要新的刺激因素。

　　另外，国际局势变数颇多，美联储加息缩表将使全球大宗商品降温，资金风险偏好下降也会压制国际糖价上涨空间。

　　综上所述，国内糖市供给侧减产毫无悬念，但消费端变数较大，内在驱动能否好转有待观察，同时国际糖价徘徊不前，使得国内糖价短期上行动能减弱，或以围绕5850元/吨振荡整理为主。