还打新吗？年内最高价新股纳芯微230元发行，超

　　国内模拟芯片龙头企业纳芯微在科创板新股发行的网上申购开启，其230元/股的发行价也成为今年以来截至目前的最高价新股。

　　时代财经致电纳芯微董秘办，其相关负责人称“等公告回复。”

　　半导体行业一位资深从业人士向时代财经表示，“纳芯微产品的应用场景以工业和通信为主，近几年发展速度非常快，在一些细分领域竞争实力的确比较强。”

　　据上交所官网消息，奉天电子终止科创板IPO，保荐机构就是光大证券。

　　从项目基本面来看，纳芯微所处现今热门的芯片领域，业绩也在保持高速增长。

　　据招股书，纳芯微是一家聚焦高性能、高可靠性模拟集成电路研发和销售的集成电路设计企业，产品在技术领域覆盖模拟及混合信号芯片，目前已能提供800余款可供销售的产品型号，广泛应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域。

　　财务数据方面，纳芯微2019-2021年分别实现营业收入0.92亿元、2.42亿元及8.62亿元，增速分别为128.98%、162.73%、256.26%；归母净利润-0.09亿元、0.51亿元及2.21亿元，增速分别为-494.57%、657.90%、334.13%。

　　本次科创板上市，纳芯微原本拟募集资金7.5亿元，主要用于信号链芯片开发及系统应用项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目。但按本次发行价格230元/股计算，预计募集资金总额将高达58.11亿元。

　　放眼整个A股市场，其50.61亿元超募资金直追禾迈股份。2021年，在注册制改革等加大直接融资力度的推动下，超募的IPO项目也越来越多。其中，一签缴款28万的A股“最贵新股”禾迈股份超募50.2亿元，登顶去年超募规模榜首。

　　据时代财经了解，对于超募的闲置资金，大部分公司主要用于购买安全性高的投资产品、投资新项目、从二级市场回购公司股份、参与其他上市公司的线下打新等。

　　如果按照3%的年化利率简单计算，纳芯微50亿元超募资金一年的理财收益可达1.5亿元，如果按照收益稍微高点的理财产品约5%的年化利率计算，一年的收益可达2.5亿元，超过纳芯微2021年全年的净利润。

　　于是，令投资人担忧的问题来了：有了这笔超募资金，公司还有心思扩大生产吗？

　　投资纳芯微风险有多大

　　“圣邦股份、艾为电子、纳芯微等这几家都有布局模拟芯片。”据上述半导体行业资深从业人士向时代财经分析，圣邦股份上市时间较早，现在市值也最高；艾为电子重点布局在消费电子领域，总体来看毛利润率偏低。

　　“相比之下，纳芯微产品的应用场景以工业和通信为主，近几年发展速度非常快，在一些细分领域竞争实力的确比较强。”该人士称。

　　不过，其也表示，与国际龙头企业相比，纳芯微现在规模还太小，在产品布局和市占率方面存在较大差距。

　　据时代财经了解，纳芯微主要产品是信号链芯片，它是模拟芯片两大类别之一，另一大类是电源管理芯片。亚德诺是信号链芯片国际巨头，2020年ADI模拟芯片收入60亿美元，而纳芯微只有2.4亿人民币；ADI产品4万多款，纳芯微只有800余款。

　　目前，模拟芯片行业产品种类多，客户也多，因此每一个细分产品都有不小的市场空间。更大的机遇在于，中美贸易摩擦警醒国内客户注重供应链安全，而模拟芯片的国产化率只有12%，这就为国产模拟芯片厂商带来了机遇。

　　纳芯微明显受益于此，其营收和利润均在大幅增长。纳芯微预计，2022年1-3月，公司营业收入为2.5亿元至3.5亿元，同比增长84.23%至157.92%；实现归属于母公司股东的净利润0.7亿元至1亿元，同比增长116.29%至208.98%。

　　截图但是，从估值水平看，投资纳芯微的风险不小。

　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，纳芯微所属行业为软件和信息技术服务业。截至2022年4月7日，中证指数有限公司发布的软件和信息技术服务业最近一个月平均静态市盈率为50.67倍。

　　而纳芯微本次发行价对应静态市盈率为574.05倍，远远超过行业平均水平。

　　与可比上市公司对比的话，纳芯微的静态市盈率也远超过A股可比上市公司思瑞浦、圣邦股份和卓胜微。

　　截图从动态市盈率来看，纳芯微对应2021年动态市盈率为107.48倍。截至4月11日收盘，圣邦股份报价307.48元/股，动态市盈率为120.63倍；思瑞浦报价520元/股，动态市盈率为94.07倍。纳芯微与这两家可比公司相差不大。

　　不过，对于如此高发行价股票的后续走势，投资者的观点颇为一致。

　　有投资者称，“破发几乎成定局的高价股，可能激进的投资者有兴趣，他们喜欢博那微乎其微的赚钱机率。”

　　也有投资者质疑，“公司按去年利润，干二十多年才赚回来。今年业绩好，但是未来公司能年年增长吗？”

　　还有投资者表示，“高发行价，一上市就做空。”