南都电源9345万交易离奇秒变4.28亿收益 30亿激进收

　　南都电源发布公告称，拟将控股子公司界首市南都华宇电源有限公司21％股权和浙江长兴南都电源有限公司21％股权转让给雅迪集团，其中，南都华宇交易作价 9345 万元，长兴南都交易作价0万元，合计交易作价为9345万元。

　　南都电源曾公告称，拟合计作价1.80亿元收购南都华宇、长兴南都各49％股权，交易完成后，两标的公司将成为公司全资子公司。4天后，公司宣告终止收购。

　　两标的公司100％股权评估值合计为4.23亿元。

　　南都电源向两标的公司提供经营性借款余额合计为8.77亿元。本次交易后，按照约定，公司可收回前期的财务资助5.89亿元，并形成对两标的公司的财务资助金额为2.88亿元。

　　并购之殇两年共亏14.56亿

　　南都电源祭出神来之笔，似乎也是不得已而为之，公司主营业务盈利确实糟糕。

　　2010年，南都电源登陆A股市场，随即借助投建并购，进行产业转型布局。

　　Wind数据显示，2015年6月，南都电源以3.16亿元现金收购了安徽华铂再生资源科技有限公司51％股权。2017年3月，南都电源将华铂科技剩余49％股权收入囊中，华铂科技成为其全资子公司，交易对价达19.6亿元。

　　奇怪的是，不到两年时间，华铂科技的估值从6.20亿元猛增至40亿元，激增5.45倍。当时设定的业绩承诺为，2017年至2019年，华铂科技的净利润分别不低于4亿元、5.50亿元、7亿元。

　　2017年1月，南都电源以自有资金2.81亿元增资智行鸿远。当年2月，又出资888万元受让智行鸿远9％股权。

　　增资及股权转让完成后，南都电源获得其35％股权。

　　相关方承诺，2017年至2019年，智行鸿远实现的扣非净利润合计不低于3.30亿元。

　　此外，南都电源还相继收购了长兴南都电源29％股权、孔辉汽车17.07％股权、新源动力17.86％股权等多项资产。

　　据长江商报不完全统计，上述系列并购的交易金额接近30亿元。借助投建并购等，南都电源完成了产业布局，其主要产品包含锂离子电池及系统、铅蓄电池及系统、燃料电池及铅、锂资源再生产品的研发、制造、销售及服务。

　　然而，如此大规模产业布局，在经营业绩方面并没有明显反映。2015年至2019年，公司实现的净利润分别为2.03亿元、3.29亿元、3.81亿元、2.42亿元、3.69亿元，对应的扣除非经常性损益的净利润为1.71亿元、2.68亿元、2.66亿元、1.22亿元、0.99亿元，波动较为明显。

　　在这期间，华铂科技净利润实际数为4.08亿元、4.41亿元、3.94亿元，第一年勉强兑现承诺，后两年均爽约，整体业绩实现率为75.33％。另一并购标的智行鸿远的经营业绩也未达标。

　　2020年开始，南都电源的经营业绩日益糟糕。2020年，公司实现营业收入102.60亿元，首次突破百亿大关，同比增长13.89％，但净利润、扣非净利润分别为-2.81亿元、-7.82亿元，同比下降176.23％、893.55％。2021年，营业收入续增长至118.48亿元，同比增长15.48％，净利润、扣非净利润分别为-11.75亿元、-11.33亿元，同比均为大幅下降。

　　针对2021年的大幅亏损，南都电源解释，锂电产品原材料辅材价格大幅上涨，市场竞争激烈，产品成本增长不能有效传递。民用铅酸业务受市场竞争影响，普通民用铅酸电池产品价格大幅下降。受全球疫情影响，海外市场产品交付受到影响，海运价格大幅上涨，市场销售额远低于预期。同时公司产能利用率不达预期，产品制造成本有所提高，增加了亏损。此外，过往投资的部分用户侧储能电站运行收益持续不达预期，资产处置损失金额约1.6亿元左右。公司计提商誉减值、存货跌价、坏账准备等合计3.17亿元。

　　而在2020年，公司计提的资产减值损失、信用减值损失合计也超过4亿元。

　　2020年、2021年，连续两年亏损，合计亏损14.56亿元。

　　不可否认，连续亏损，是南都电源的并购之殇。不只是经营业绩，公司还承受着巨大的财务压力。

　　截至2021年9月底，南都电源资产负债率为59.66％，为2010年上市以来的新高。期末，公司长短期债务合计为53.68亿元，而账面货币资金只有6.64亿元。

　　卖子，除了止损外，回血缓解财务压力，显然也是不可忽视的重要因素。

　　南都电源该如何突围？值得继续关注。