沪铝周报：消费受疫情拖累，铝价偏弱运行

　　国内电解铝社会库存：上海地区5.9万吨，无锡地区48.6吨，南海地区21.2万吨，杭州地区6.9万吨，巩义地区13.2万吨，天津8.0万吨，重庆0.8万吨，临沂2.0万吨，消费地铝锭库存合计106.6万吨。疫情冲击下部分地区铝锭运输效率降低，影响铝锭到货出库。持续关注铝价波动及疫情影响对库存边际变化的影响。

　　上期所铝总持仓440549手，较上周427695增加12854手，上周铝价大幅下跌，总持仓量小幅增加，以多头增仓为主。

　　三

　　结论与操作建议

　　国内疫情干扰不断，利空因素持续凸显，供应端高利润刺激下一季度复产产能较多，且二季度仍有130万吨产能复产，而疫情导致厂库及在途库存积压，后期运输改善，供应压力将会凸显。疫情对下游及终端消费影响持续，华东部分加工企业面临原料不足，资金周转困难等问题。其他加工企业则面临产成品库存压力等问题。预计4月国内电解铝将呈现供大于求的局面，短期社会库存将继续增加，对铝价形成压制。

　　策略

　　宏观风险仍存，国内利空因素凸显。预计05合约下周波动区间21000-22000元/吨，操作上前空继续持有。当华东疫情出现拐点时，可考虑减持空单。