“估值偏离”暴露多只基金最新调仓动向

　　建信中国制造2025股票盘中估值收跌，但净值却增长了1.91%，估值偏差达2.38%。与之类似的还有华夏经典混合、诺安利鑫灵活配置混合等基金，均给基民带来了“意外收获”。相反，诺安研究优选混合、恒越优势精选混合以及同泰慧择混合等估值为正、净值为负，则给基民造成“空欢喜”。

　　新能源、半导体指数均收绿，该基金估值“顺理成章”地下跌0.47%，为何收盘后净值能够收红甚至涨近2%？

　　A股多个板块下挫，但工程机械、建筑、房地产板块涨幅居前，其中基建股全天强势，孙晟调仓换股方向大概率如其所言投向了稳增长板块。

　　“偏离”基金有何特点

　　证券时报统计发现，估值偏离较大的基金普遍存在近期更换基金经理、基金规模偏小等特征。

　　以招商安弘灵活配置混合为例，该基金上周五净值估算为下跌0.81%，但净值却下跌4.58%，偏差达3.77%，基金经理文仲阳在2022年1月4日才接替前任张瀚宇履新。与此类似，鹏华沪深港新兴成长混合基金经理朱庆恒3月5日才走马上任，至今任职仅36天。

　　此外，这类基金普遍规模偏小，超过10亿元的更是屈指可数。15.63亿元的华夏经典混合已经属于规模最大的一只，还有不少在1亿元以下，如0.53亿元的前海开源价值策略股票和0.35亿元的诺安优势行业混合等。

　　《证券法》对投资者及一致行动人持股超5%有举牌的要求，持股超过5%需要发布公告提示。因此在实际执行上，一只基金持有一家上市公司的股票，市值 一般不会超过基金资产净值的10%，同时不会超过股票市值的5%；同一基金公司的全部基金持有一家上市公司的股票，一般不会超过10%。

　　举例而言，对50亿左右的小盘股而言，如果要配置到10%的基金仓位上限，基金最大规模只能不高于25亿元，而如果想布局300亿的中盘股，基金最大规模需控制在150亿之内。

　　调仓时间是另一个难题。华安证券计算了不同规模基金理的调仓时间得出结论：按个股10%成交额估算，规模在20亿左右的基金调仓时间基本都在一周以内。当规模上升至百亿，则个别股票的调仓时间大幅上升，调仓时间可能需要一个月。与此相对，小型基金乃至迷你型基金并不需要这么久，在较短时间范围内即可完成大幅度的调仓换股。