中泰证券：国内电解铝投复产状况如何，供需格

　　中泰证券发布金属观察研究报告称，国内电解铝复产及投产提速仍难改供需紧张格局，低库存支撑下预计铝价仍将延续高位。供给端，虽然国内电解铝复产及投产提速抬升国内电解铝产量，但前期地缘紧张局势进一步冲击海外电解铝生产的稳定性，海外电解铝产量将受到一定影响；需求端，美联储已开启加息缩表周期，海外经济高位回落趋势已经确立，拖累电解铝的海外需求，而国内需求仍需稳增长政策的进一步发力，我们预计2022年全球电解铝需求增速将有所回落。综合来看，根据中泰证券测算，2022年全球电解铝供需紧张格局仍难改，低库存支撑下，铝价仍将延续高位。

　　已复产168万吨，复产率达61.2%，其中，云南复产94万吨，占国内总复产规模的55.95%；年初规划剩余投产262.5万吨，截至2022年3月25日已投产32万吨，投产率12.19%，其中，云南省投产22万吨，占国内总投产产能的68.75%。2022年以来国内电解铝产能复产及投产明显加速。

　　国内电解铝铝锭社会库存103.9万吨，同比减少了16.95%。海外方面，受益于全球疫情逐步得到控制，叠加欧洲能源危机及地缘紧张局势，海外电解铝难见增量，LME库存延续21年全年去库的趋势，截至3月25日，LME库存为67.81万吨，同比减少了64.79%，处于2016年以来最低水平。