浙商证券：随出行数据回暖 酒店行业逐步进入复

　　浙商证券发布研究报告称，复盘海外酒店集团2021年业绩表现，随出行数据回暖，行业逐步进入复苏通道；休闲出行相较于商务出行具有更高的弹性；经济型/中端酒店相较于高端酒店获得更快增长；有限服务型酒店相较于全服务型酒店获得更快增长。根据对海外酒店行业的跟踪，浙商证券认为，首先，国内酒店集团以有限服务型酒店业务为主，有望获得较快恢复；其次，休闲出行将领先商务出行率先出现强劲反弹，最后，受限于海外居家办公，海外商务出行恢复较慢，而国内居家办公程度较低，因此国内休闲强劲复苏同时，商务出行下的酒店需求也能获得较好的恢复。

　　周末RevPAR在Q2至Q4同比2019年分别增长3%、16%和19%，大幅超越疫情前同期水平；洲际酒店休闲需求的业务收入复苏超越商务业务，2021年12月其休闲业务的12月滚动收入相较于2019年增长10%，同期商务业务收入同比2019年减少10%。在休闲出行需求的强复苏下，酒店集团ADR显著提升，驱动RevPAR的复苏。

　　趋势二：经济型及中端酒店表现出更强的抗风险能力

　　疫情期间，相较于高端及以上的酒店，经济型/中端酒店入住率更高，带动RevPAR快速复苏。根据STR数据，2021Q4美国中端酒店RevPAR同比2019年增长5.3%，而高端及以上酒店RevPAR仍低于疫情前同期水平。对比洲际酒店旗下各品牌的经营数据，经济型/中端酒店入住率恢复更快，2021Q4分别恢复至2019年同期的96%/87%，高于高端及豪华品牌的75%/76%，入住率拉动下，经济型/中端酒店RevPAR率先复苏，2021Q4二者RevPAR分别恢复至疫情前同期的100%和87%，远高于高端及奢华酒店的69%。

　　趋势三：有限服务型酒店较全服务型酒店率先恢复

　　对比万豪全服务型和有限服务型酒店业务，疫情期间有限服务型酒店的入住率率先恢复，2021Q4恢复至2019年同期的88%，高于全服务型酒店的75%，高入住率带动有限服务型酒店业务RevPAR的领先复苏，2021Q4有限服务型酒店RevPAR恢复至疫情前同期的87%，高于全服务型酒店的80%。对比希尔顿酒店旗下各品牌经营数据，同样具有此趋势。

　　选编自微信公众号“ 浙商交运研究”作者：李丹；智通财经