趣味港股 “羽翼尚未丰满”，兆科眼科潜在重磅

　　兆科眼科发布了2021年业绩报。

　　公司股价报收3.44港元，较发行价暴跌79.52%，市场缺乏热情。

　　研发进入冲刺阶段

　　且经营亏损下资金压力日益加大，兆科眼科的研发也进入到冲刺阶段，以提升重点临床项目，为商业化铺路。2022年，公司研发投入达2.2亿元，同比增长169.1%。

　　重磅产品有望成为摇钱树;？

　　值得留意的是，兆科眼科数款在研的创新药，是有机会改变国内眼药领域竞争格局的。或者说，兆科眼科有望凭借这些重磅产品吃上眼科市场的大蛋糕，从而实现持续性的盈利。

　　在多款创新产品中，兆科眼科的产品均有布局在眼科疾病重要的领域，如近视眼、干眼症、白内障等，这些细分领域的市场规模庞大。

　　根据灼识的资料，2019年我国过敏性结膜炎患者高达2.94亿人、干眼症患者达2.14亿元、近视眼患者达1.63亿人，饱受各类眼部疾病困扰的人数就达7亿人。但我国眼科市场渗透率极低，未来市场需求旺盛。

　　这种大背景下，眼药市场或会成为生物医药领域的下一个理想赛道。

　　那重磅产品能否为兆科眼科铺设一条康庄大道出来？

　　兆科眼科正在近视眼和干眼症这两大高发眼科疾病领域做冲刺。

　　根据兆科眼科的说法：环孢素A眼凝胶可能造福全球数以百万计的民众。环孢素A眼凝胶是一种创新水凝胶制剂，可作为中重度干眼症的基础疗法。相较于目前市面上的其他竞品，环孢素A眼凝胶每日两次给药，只需每晚给药一次达到相同疗效，可大大提升病人依从性，且在眼表停留时间更长。

　　在临床进展上，环孢素A眼凝胶的疗效和安全性与美国爱力根制药公司Allergan旗下的眼用乳液Restasis相似。

　　兴齐眼药在2020年推出了0.05%环孢素滴眼液，该产品是国内目前唯一获批用于治疗干眼症的环孢素类药物。兴齐眼药的这款产品商业化后表现较为理想，根据华安证券预计，2021年该产品能为兴齐眼药创造1.16亿元的收入，未来有望达到销售峰值17.63亿元。兆科眼科的环孢素A眼凝胶在未来一两年商业化后能否凭借其独特的优势开劈新出路，值得持续关注。

　　兆科眼科的另一款产品低浓度阿托品NVK002，与兴齐眼药两项低浓度硫酸阿托品滴眼液同处于一个起点上。阿托品NVK002可抑制眼睛视网膜等组织的M受体、增加眼部血流，改善供氧机制等，可有效控制儿童及青少年近视加深。该产品成功解决了低浓度阿托品的不稳定性，不含防腐剂，预计保存期超过24个月。

　　2020年，全国青少年近视比重高达52.7%，高中生每两个人中就有一个是近视眼。防止青少年近视加深的这块黄金市场，兆科眼科的阿托品NVK002或将能和兴齐眼药旗下产品同台竞技。

　　PAN-90806，是用于治疗湿性老年黄斑部病变及糖尿病黄斑水肿的抗 VEGF 制剂，可减少所需注射次数，为患者带来极大的便捷，有望改变VEGF抑制剂眼科用药格局。目前，PAN-90806尚未监管批准及完成动物研究，待完成后，兆科眼科计划于可见将来开展人体试验。

　　不过，PAN-90806尚处在临床前阶段，最早也要到2025年才能在国内提出新药申请。

　　目前，国内用于治疗湿性老年黄斑部病变的获批抗VEGF 药物主要有瑞士生物科技公司诺华、本土品牌康弘药业和拜耳。过去几年，康弘药业用于治疗湿性老年黄斑部病变的康柏西普产品销量持续放量，市场增量较大。

　　小结：从在研管线产品看，兆科眼科的布局具有前瞻性，且主要创新药产品在疗效、安全性等方面能走在行业前列，未来能成功步入商业化将有助于公司享受这场红利。

　　当前需重点关注的是，兆科眼科数量丰富的在研产品均未实现商业化，公司羽翼还未丰满，尚未能翱翔空中，在短期内要扭亏并不太实际。未来几年内，公司重磅产品能否顺利研发并展开商业化、在行业竞争中能否展现出强劲的品牌力，仍有待我们继续观察。