美加息 中国政策基调不变外贸人才

　　美联储宣布加息，将联邦基金利率目标区间上调25个基点至0.25％至0.5％之间。

　　金融委召开会议“稳定军心”，要求相关部委一定要落实党中央决策部署、切实振作一季度经济；随后，人民银行、银保监会、证监会紧急召开动员大会，多措并举稳定市场，暂停不利于市场稳定的措施出台。据此推测，多空博弈已正式打响。人民银行会做好流动性保障工作，近期降准的可能性较高；考虑到跨境资金流动形势，降息或有所延缓，人民银行的政策基调不会因美联储加息而改变。

　　中信证券明明债券研究团队指出，一方面，2月我国金融数据全面低于预期后，市场的降息预期有所升温；然而1-2月经济数据公布显示，宏观经济恢复好于预期。金融数据和经济数据的分化之下，货币政策可能还需观察后续宽信用和稳增长的效果和可持续性。另一方面，由于美联储加息，在中美货币政策分化背景下，近期人民币对美元汇率出现的快速贬值以及股票市场和债券市场的资金外流，可能是人民银行考虑货币政策宽松节奏的重要因素。在稳增长和宽信用的坚定目标下，货币政策进一步宽松空间仍然存在，但降息操作可能需要等待更强的催化因素和更适宜的窗口。

　　此外，植信投资研究院研究员董澄溪分析认为，美联储加息之后，其他发达国家央行大概率也会跟进，导致全球流动性收紧，我国资本市场必然会承接一定程度的外溢影响，但风险整体可控。美联储加息会导致资本外流，但对于我国股票市场的资金面影响其实十分有限。这一方面是由于外资在我国股市中占比较小，另一方面是由于在避险情绪升温、外资流出的同时，内资对外证券投资也在回流国内。相较于对A股资金面的影响，美联储加息对市场情绪的影响更大，会导致短期的资产价格波动率增加。但应该认识到，在情绪波动过去之后，市场终将回归理性，外贸人才国内经济预期才是我国股市估值的基本面。