个基研究之恒生互联网ETF(513330)：数字经济表现火

　　   1、恒生互联网ETF跟踪恒生互联网科技业指数，该指数反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成份股公司的表现。其成分股覆盖数字化创新全产业链，既重仓阿里巴巴、腾讯、美团等互联网巨头，也包括中芯国际(49.22 +0.39%诊股)、华虹半导体等上游硬件厂商，业绩成长空间较大，确定性较高。

　　   2、近期数字经济表现火爆，产业数字化升级是互联网企业一大增长点。互联网企业在助力零售、农业、制造业等产业数字化升级中具有独特优势。互联网巨头多基于先To C再To B的路径，从零售业入手，发挥用户洞察优势；由于下游行业细分数字化痛点环节不同，打造通用平台难度高，产业互联网较为分散，但符合智能制造的导向；今年互联网巨头社区团购对供应链的投入，提升了农业在流通方面的效率，未来通过农业科技的投入，或能进一步提升生产环节的集约化规模化，进一步提升效率。

　　   3、政策肯定平台经济价值，提出要“规范健康持续发展”。近日，《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》印发。“我国平台经济发展的总体态势是好的、作用是积极的，针对存在的问题，关键是要补齐短板、强化弱项，营造鼓励创新、促进公平竞争、规范有序的市场环境。”政策预期边际改善带来反弹行情的催化。在互联网大逻辑从高成长、高估值转向“规范发展、回归价值”的过程中，作为港股***、指数主心骨的互联网行情有望持续反弹。

　　   上周港股市场整体延续上涨，恒生指数上涨2.39%，恒生互联网指数上涨2.36%。个股方面，指数成分股中34只上涨，13只下跌，其中明源云（14.66%）、亚信科技（11.51%）、恒腾网络（9.30%）、联易融科技-W（9.24%）领涨；富智康集团（-5.30%）、联想集团（-4.87%）、比亚迪(226.80 -6.00%诊股)电子（-4.27%）、移卡（-4.08%）调整幅度最大。

　　   政策肯定平台经济价值，提出要“规范健康持续发展”。近日，《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》印发。《意见》明确坚持发展和规范并重，建立健全平台经济治理体系，构建有活力、有创新力的制度环境，促进平台经济规范健康持续发展。“我国平台经济发展的总体态势是好的、作用是积极的，针对存在的问题，关键是要补齐短板、强化弱项，营造鼓励创新、促进公平竞争、规范有序的市场环境。”政策预期边际改善带来反弹行情的催化。在互联网大逻辑从高成长、高估值转向“规范发展、回归价值”的过程中，作为港股***、指数主心骨的互联网行情有望持续反弹。

　　   资金面，港股资产具备较强支撑。中国社会财富向权益资产再配置的大潮方兴未艾，港股2021年调整充分，有望吸引南向资金加快流入。2022年1月，南向资金维持流入趋势，截至1月21日，净买入341.75亿元人民币。此外，外资增持中国资产趋势仍在。长线外资对于人民币中长期升值的预期升温，增持中国资产的意愿提升，也有利于港股反弹。目前来看，美国“收水”对于“全球估值洼地”港股市场的影响有限，且中国货币政策“以我为主”，随着稳经济财政政策发力，叠加产业政策边际改善，港股处于反弹时间窗口。进入2022年，外资增持中国股票特别是港股优质资产的意愿可能更强。

　　   近期数字经济表现火爆，产业数字化升级是互联网企业一大增长点。互联网企业在助力零售、农业、制造业等产业数字化升级中具有独特优势。互联网巨头多基于先To C再To B的路径，从零售业入手，发挥用户洞察优势，并投资云计算；由于下游行业细分数字化痛点环节不同，打造通用平台难度高，产业互联网较为分散，但符合智能制造的导向；今年互联网巨头社区团购对供应链的投入，提升了农业在流通方面的效率，未来通过农业科技的投入，或能进一步提升生产环节的集约化规模化，进一步提升效率。

　　   南向资金上周内总计净流入，近30日基本呈现持续流入态势。上周大幅净流入128.43亿港元，年初至今净买入341.75亿港元。

　　   上周港股互联网板块延续上周上行态势。随着产业风险逐步释放，指数底部经反复确认有望触底回升，可以在反弹前期积极布局，积累筹码等待回暖。