美股市场回顾2021&展望2022：多头会占据主导地位

　　  对于股市来说，这是又一个壮观的一年，因为大流行引发的刺激措施让华尔街的反弹保持了活力，尽管病毒威胁尚未消退。在欧洲等世界其他地区，情况更加复杂，但总的来说，2021年对于大多数风险资产来说是极好的。那么这些举措背后的驱动力是什么？在2022年，当大多数央行开始退出刺激计划，高通胀变得令人烦恼时，这一积极趋势能否持续下去？

　　  回顾美股的表现，由于受到散户抱团，供应链危机和新冠疫情等一系列因素冲击，美股今年出现多次震荡回调，尽管如此，纳指和道指今年迄今的涨幅仍在20%左右，标普500指数则创下了70次收盘新高，涨幅接近30%。能源板块成为美股今年的最大赢家，迄今累计上涨超过46%，在各大主要板块中居首，房地产和科技板块紧随其后。

　　  一、疫情：从第一剂到加强剂

　　  让我们回到12个月前。Covid-19疫苗风靡一时，因为每个人都在押注它们会结束大流行。当三角洲菌株出现时，这些希望被摧毁了。投资者尚未完全确定Omicron变体，这可能是2022年初股市面临的最大考验。

　　  市场很快就对Omicron的风险不屑一顾，因为所有初步发现都表明，这种新菌株并不像以前的菌株那样危险。然而，这些早期研究也表明，Omicron的传播率可能比Delta高出四倍。白宫首席医疗顾问安东尼·福奇最能强调这一点，他说：当你有如此大量的新感染时，它可能会压倒严重程度的真正下降。

　　  如果2021年初的标志是让每个人都接种第一剂疫苗的比赛，那么今年的最后几周肯定会被提供助推器疫苗的比赛所记住，这些疫苗已被证明可以对新变体提供实质性的保护。

　　  但问题不仅在于Omicron是否意味着新的封锁。当这么多人被感染并不得不自我隔离时，这将不可避免地导致大规模的业务中断，就像美国圣诞节周末航空业的情况一样。

　　  当美国公司报告其第三季度收益时，投资者普遍松了一口气，因为大多数公司都设法控制了供应和工人短缺带来的成本，并公布了出色的季度业绩。当然，一些公司，主要是零售商，受到的影响比其他公司更大，因此他们的股票受到的打击更大，而其他公司则警告称，未来几个季度将更加困难。

　　  政策制定者指望供应限制在2022年自行解决。然而，到目前为止，几乎没有迹象表明全球瓶颈将很快缓解。Omicron使情况进一步复杂化。但即使在那之前，它的前身达美航空也在新的地区取得进展，一些中国城市是最新面临快速封锁的城市。

　　  供应链问题给企业带来了双重风险。它们不仅阻碍了生产，提高了投入成本，而且价格的持续上涨，如果转嫁给消费者，最终也会导致更高的借贷成本。

　　  直到最近，当Covid负面头条新闻在大流行期间袭来时，充斥着大量刺激措施充斥着市场，从而支撑了股市。但2021年最大的转折点之一是，各国央行决定放弃其极其宽松的立场，并开始逐步减少大流行时期的刺激措施。

　　  随着关于高通胀暂时的叙事现在已经死亡，政策制定者热衷于对螺旋式上涨的价格踩下刹车。美联储在12月上调了对联邦基金利率的预测，预计2022年将上调三个基点，符合市场预期。

　　  那么，为什么市场没有恐慌呢？华尔街的三大主要指数正处于以历史新高收盘的风口浪尖，其中包括科技股纳斯达克指数，该指数从11月/ 12月的抛售中反弹的难度高于标准普尔500指数。欧洲股市距离年度峰值稍远，但正在迅速反弹。

　　  投资者仍然看涨的一个原因是，在美联储转向鹰派之后，金融状况并未大幅收紧。自3月以来，10年期美国国债收益率从未创下疫情后的新高，12月约为1.45%。华尔街似乎对这个水平感到满意。此外，这表明市场认为利率不会达到很高的峰值，因为美联储的早期行动将成功地抑制通胀。

　　  尽管消费者价格指数接近7%，但美国的实际收益率也没有飙升太多。事实上，随着2021年结束，实际收益率仍接近历史低位。在收益率开始大幅攀升之前，市场不会被美联储目前的温和紧缩计划吓倒。

　　  如果通胀确实在2022年上半年的某个时候趋于平稳，并且冠状病毒没有进一步的挫折，例如更令人担忧的突变，美国和全球股市将准备连续第四年扩大涨幅。

　　  标准普尔500指数即将突破4800点的水平，之后的下一个主要目标是5000点里程碑。然而，最新的上涨可能首先在4810附近停滞不前，这是反弹喘口气的自然点，因为这接近9月回调的200%斐波那契延伸。

　　  如果通胀风险开始消退，金融状况保持宽松，成长型股票可能最能茁壮成长。大型科技公司也应该继续表现良好，尤其是高股息支付的公司。医疗保健，能源和通信服务是其他一些潜在的成功行业。

　　  2021年全球灾难性气候现象频发，使得碳中和成为越来越多大国的目标。达成碳中和目标的过程将是一场彻底的能源革命，全世界都会经历从化石能源为主转向以可再生能源为主的能源转型。

　　  要完成如此高的减排目标，没有技术和商业模式的升级是不可能完成的，这意味着多家企业、资本市场投资者，甚至个人的生产生活都会发生变化。

　　  碳中和涉及的行业非常多，比如发电端就涉及光伏、风电、特高压；消费端涉及新能源汽车、电池、充电桩、氢能、生物质燃料等；还涉及碳的利用、捕捉和储存等等。

　　  新能源产业正取代互联网成为美股主题，这将是一个长期的全球趋势，值得投资者关注。

　　  对中概股而言，2021年可谓渡劫之年。一波又一波的来自政策及市场的暴击，多方几乎毫无还手之力。某些产业面临调整，某些产业遭受釜底抽薪，倾巢之下几无完卵。

　　  不过，在这种墙倒众人推的状况下，总有被错杀的对象，对于商业逻辑没有变化的优质企业来说，有些正进入低估值区域，有望迎来2022年的浴火重生。

　　  受益于全球经济复苏，2021年大宗商品终于走出了持续多年的下跌之旅。

　　  上半年，几乎所有金属都快速上涨。下半年，除了铁矿石价格迅速下跌之外，其他基础金属依然在创新高的路上。受恶劣天气的影响，能源方面，特别是天然气和煤炭价格更是一波飙升。

　　  不过，随着供应紧张状况缓解，市场人士普遍预计大多数大宗商品价格将在2022年回落。

　　展望2022年美股市场

　　  当然，如果Omicron真的没有人们担心的那么严重，美联储可能会变得更加激进，此外，参议院民主党人为拜登总统的1.75万亿美元支出计划开了绿灯，该计划目前悬而未决。

　　  展望未来，2022年11月的美国中期选举可能会产生一些冲击，因为如果民主党人和拜登总统继续看到他们的支持率继续下降，他们将面临失去国会两院的危险。

　　  然而，在近期内，主要关注点是Omicron的影响以及通胀何时达到峰值。在最坏的情况下，Covid带来的进一步供应中断可能会使价格进一步上涨，给各国央行增加更大的行动压力，重新引发对滞胀的担忧，幸运的是，这种担忧在2021年没有实现。

　　  金融、能源和一些工业等价值型股票在这样的环境中更有可能表现得更好，而成长型股票以及非必需消费品和小盘科技公司可能是风险更高的投资。

　　  成长型股票往往具有更高的估值，而科技行业充斥着天文数字般的高市盈率。剔除具有一些防御特征的巨型科技公司，被高估的科技股最有可能受到粘性通胀的影响，这种通胀会推动长期收益率的反弹，并迫使美联储更积极地加息。

　　  在经历了非常坎坷的一年之后，投资者在每次下跌时都买入，在假期减少的交易期间，整体金融市场波动性一直在减少。不过，不要让这愚弄你，让你以为2022年会更安静。如果说有什么不同的话，那就是来年可能会更加动荡，因为通胀会上升到多远、持续多长时间，以及大流行多久就会流行起来。

　　  但是，如果2021年已经证明了什么，那就是对于寻求可观回报的投资者来说，除了股票之外，没有太多的替代品，特别是现在通货膨胀正在上升，这使得低收益债券的吸引力甚至比现在更低。

　　  很大程度上也将取决于第四季度收益的强劲程度。今年的最后三个月可能会提供最有力的迹象，表明供应短缺和劳动力错位对利润率的损害有多严重，以及Omicron疫情在多大程度上削弱了公司对未来几个季度的盈利预测。

　　  认为，世界在变化，很多事情是无法预测的，我们不预测行情，但是时刻要控制风险，在行情来临时紧紧抓住它！