竣工周期向上叠加精装修边际放缓带来行业需求

　　具备渠道、品牌、服务等优势，高价值属性和抗风险能力兼备。下半年看点在于零售和工程双轮驱动下的高质量发展，同心圆战略推动防水、净水等第二主业快速发展。

　　1、营收增长有韧性：单二季度收入14.9亿元，同比+20%；归母净利3.01亿元，同比+11%。竣工周期向上叠加精装修边际放缓带来行业需求恢复，公司持续推进零售、工程“双轮驱动”战略，连续四季度实现营收20%以上增长。

　　2、同心圆战略效果显著：零售端市场占有率得到有效提升，上半年华北、西部、华南市场的销售增长40%以上，工程业务突破优质大客户战略合作，预计营收保持双位数增长，防水净水等其他产品销售同比增长59.39%。

　　3、利润端表现抗压：原材料成本上行，可比口径毛利率承压但调整幅度不大（-1.7pct），反映成本转嫁能力行业领先，期间费用率管控得当。

　　二、欧派家居：《Q2收入高增，品类融合发展》

　　定制家居绝对龙头，公司大力发展整装渠道，引领行业发展方向。目前市占率水平还有较大提升空间，随着华中项目投产将完善全国产能布局，大中台优势加速公司在全渠道、全品类的整合。

　　1、Q2业绩如期复苏：二季度前期积压的家居消费需求持续释放，业绩复苏趋势延续。21Q2营收49亿元，同比增长38.6%，净利润同比增长30.15%。受原材料涨价影响，毛利率短期有所承压，净利率15.7%（-1.0pct.）。

　　2、衣柜带动橱柜：衣柜延续高增，带动全品类业绩提升，预计衣柜业务增速高于整体增速。Q1衣柜营收13.5亿元，同比2019年增长60.8%。全橱定制模式拉动厨电配套率提升，橱柜零售业绩稳步增长，21Q1营收12.6亿元，同比2019年增长23%。

　　3、全渠道布局：一季度零售渠道营收25.4亿，同比2019年增长54%；经销渠道试点分销商制度，下沉三四线城市。并积极搭建精装、整装、拎包、电商等渠道业务。

　　三、美迪西：《高增长持续，国内创新高景气不容忽视》

　　公司作为综合一体化临床前CXO及短期订单的确定性，募投项目有望加快临床前研究

　　项目申报平台及海内外市场布局进一步打开天花板。分析师上调2022年盈利预测至4.52亿。

　　1、高业绩凸显高景气：Q2兑现高业绩增长及盈利能力提升，再次显示国内创新药服务链高景气不容忽视。毛利率47.78%提升9.51pct，净利率25.20%较同期提升3.94pct。

　　2、规模效应提升盈利：临床前规模效应的提升及药物发现及研究议价能力的增长，前半年

　　人均创收31.7万元，同比增长36.8%。毛利率、净利率、人均创收等多项财务数据已基本接近一线%，一体化战略持续兑现。2021-2022年有望分别实现利润端100%+及70%+的高增长。

　　四、盐津铺子：《卫龙副总强势加盟，休食龙头未来可期》

　　公司通过直营大型连锁商超打开市场后，多方向发力线下销售。提前布局定量装战略，

　　将公司供应链完善、空间潜力大、产品力突出的产品打造定量装，有望打通新零售渠道。

　　1、新将加盟：前卫龙副总裁加入公司，借助卫龙经验公司定量装打造及渠道布局有望加速。卫龙合作经销商超过1900家，覆盖超过57万个终端网点，营销渠道方面功勋卓著。

　　2、卫龙经验有望复制：此次卫龙营销及市场方面负责人的加盟有效完善了盐津未来的战略拼图，借助卫龙经验，公司未来渠道下沉以及定量装打造有望加速完善，战略转型可期。

　　3、估值底部赔率高：新渠道新品类投入再所难免，理性看待业绩变化。下半年将全力以赴完成全年股权激励目标，券商预测2022年净利润4.8亿，对应动态pe仅17倍。