股在短期急跌后也逐渐恢复季度以来的结构性行

　　7月23日以来股市出现明显波动，主要是由多项风险因素短期集中释放所导致。这些因素包括前期热度较高的板块交易拥挤度提升，部分资金选择获利了结，在线教育、互联网、房地产等行业政策有所收紧，海外第三波疫情持续发酵等。这些偏短期的风险因素不会对基本面构成明显扰动，A股在短期急跌后也逐渐恢复二季度以来的结构性行情。

　　下半年国内经济增速降低，国内货币政策继续保持定力。海外流动性短期仍保持宽松，但美联储退出QE的概率逐渐提升，本月的Jackson Hole会议成为焦点。在此背景下，国内股市仍将延续结构性行情，继续拥抱成长主线日的政治局会议上首次提到了“支持新能源汽车加快发展”以及“加快解决‘卡脖子’难题”，政策支持将为这些成长方向继续提供业绩支撑。

　　行业配置建议：（1）继续有业绩支撑且具备高景气度的科技成长核心赛道。新能源、半导体、医药及医疗服务等具备较大的产业政策支持力度，前期研发积累支持未来业绩高增，将继续保持较高景气度，在“景气+业绩+政策”三轮驱动的背景下，短期调整后有望维持强势。（2）可以目前交易拥挤度相对较低且有业绩支撑的其他科技赛道，包括军工、5G建设、光伏、汽车零部件、金融科技等。（3）周期方面，具备涨价逻辑或出口逻辑的细分领域仍然值得。消费方面，建议以业绩为锚自下而上筛选绩优个股。