严格控制老城区改扩建新建建筑规模和建设强度

　　1、柏楚电子：今日股价跌幅较大，主要还是资金行为。公司此前已发布中报预告，我们也已经点评过，在2季度行业景气度超预期的情况下，公司2季度利润环比略低于我们的预期。三季度由于疫情、去年基数高的影响，激光行业整体增速可能从二季度的50-60%有所回落（季节性影响， 3季度环比2季度历年以来均有回落），整体增速可能在30%左右，到了4季度需求将出现翘尾。 市场最近有比较多的所谓的“去柏楚化”传闻，经过与宏石、庆源、奔腾等大客户的深入验证，对于柏楚粘性超强，不会缩小柏楚份额；但邦德、海目星处确实能看到二供维宏股份的份额有所提升，其所抢占的份额中包括了柏楚和部分外资，对柏楚的基本盘确实有所影响。基本盘方面，运控系统享受激光行业高景气的beta，高功率市场渗透率还有一倍的提升空间；未来公司的看点主要是切割头和焊接市场的第二成长曲线打开，目前对应明年估值56倍，回落下来值得。公司定增预估9月落地，对股价可能也有压制作用。

　　2、光伏：本周国内单晶复投料价格区间在19.5-20.9万元/吨，成交均价小幅回升至20.53万元/吨，周环比涨幅为0.54%；单晶致密料价格区间在19.3 -20.7万元/吨，成交均价回升至20.32万元/吨，周环比涨幅为0.74%。本周多晶硅价格停止缓跌走势，企稳小幅回升，其中单晶复投料、单晶致密料、单晶菜花料成交均价涨幅都在1%以内。主要原因是在多数组件端企业开工率恢复至满产后，前期减产的一线硅片企业大幅度恢复采购需求，而同期硅料供应增量不足，导致阶段性微弱的供需平衡状态早于预期呈现扭转态势，加之下游各环节价格已先一步进入上行通道，以上因素共同支撑本周多晶硅价格企稳小幅回升。

　　中环股份公示了8月单晶硅片的价格，相对于上一次的报价，以170m为例：166mm硅片由 4元/片（7月17日）上涨至4.98元/片，上涨0.44元/片，涨幅高达9.69%。158.75mm硅片由4.62元/片（6月29日）上涨至4.88元/片，每片上涨0.26元/片，涨幅达5.63%。210mm硅片由7.53元/片（6月29日）上涨至7.97元/片，每片上涨0.44元/片，涨幅达5.84%。硅料价格持续高位以及需求回温是导致此次中环硅片调价的主要原因，这次价格上涨之后，与5月31日的最高价已经非常接近。厂家普遍预期月底终端需求可能逐渐回温，届时相对较低的硅片供应量下可能出现M6、M10硅片的结构性短缺，因此龙头厂以外的部分硅片厂家开始酝酿涨势，目前市场已有少量M6硅片订单成交价出现小幅上扬，后续是否出现整体的价格上涨必须观察实际电池片、组件需求的拉动情况而定。

　　3、三一重工流入超6亿，贵州茅台、泸州老窖流出超6亿。

　　1、医美：近日长春圣博玛进行童颜针品牌艾维岚的新品发布，进店价大约4880元/瓶，终端建议售价预计18800元/瓶，产品特性主打安全，炎性较轻、不易形成结节、不会压迫组织变形。成分上来看2年完全降解，效果上自然且尺寸可控。根据目前临观入组188例，48周时改善重度鼻唇沟皱纹效果显著、安全性较好。医生评价效果稳定、并发症低、操作简单。动 实验表明，该产品不会导致中部/末梢血管栓塞，组织相容性好。近日医美板块整体情绪仍受政策因素影响，我们预计下半年行业整顿政策依然围绕六月份八部委对医美下游机构的规范化管理展开细则，包括近期 市场报道的对于医美贷ABS业务的收紧，核心原因还是行业处于发展早期，需要政策规范引导。下半年各家公司新品陆续开始进入铺货阶段，再生填充产品市场国内今年已有3款新品发布，后续各家的销售情况和终端反馈可以作为研究跟踪重点。维持对行业的看好不变，但短期跟医疗服务有些类似，政策扰动会持续，就看能不能布局期多跌些。

　　2、食品饮料：复盘了下今年1月1号至今食品饮料板块，涨幅超过30%的个股，剔除100亿以下市值和上市不足1年的，只有5只票：舍得、露露、水井、重啤、酒鬼。从后视镜结合下表能看到，估值明显扩张的只有舍得和水井，PE分别扩张了43%和29%，核心原因都是对中期预期提升，舍得的促发因素是换管理层后经营势能被主动和被动的加倍释放，水井的促发因素是管理层思路调整后高端化逻辑得到强化，它们二者的共性是次高端白酒基本面有贝塔。那么往后看，可能有潜在业绩上修和估值扩张的潜在机会有哪些呢，一个是调味品，还处在基本面左侧未见修复逻辑确认，二是有困境反转逻辑的公司，比如露露真的能推出新品、真的能打开南方市场，比如泸州老窖，真的能依靠市场和渠道能力扩大自己在高端的份额缩小跟五粮液的差距持续释放业绩弹性，但都需要时间和行动证明自己。

　　3、建材：住房和城乡建设部就《关于在实施城市更新行动中防止大拆大建问题的通知（征求意见稿）》公开征求意见。征求意见稿提出，除增建必要的公共服务设施外，不大规模新增建设规模，不突破老城区原有密度强度，不增加Zi源环境承载压力。严格控制老城区改扩建、新建建筑规模和建设强度，原则上更新单元（片区）或项目内拆建比不宜大于2。按照改造力度由弱到强，城市更新项目分为整治类、改建类和拆建类三种，“拆迁致富”对应的就是拆建类，也是新规打击的方向，毕竟坐地收租太躺平，不利于共同富裕，但是旧城改造仍然是政策支持的方向。对于建材公司来说，拆建类项目减少，参与更多整治类、改建类项目，其实并不是坏事。因为拆建类项目，也就是房地产开发参与最多的项目，对建材公司来说，本质上来讲和普通房地产项目没有太大区别，客户仍然是那些大房企。但是整治类、改建类项目对应的甲方，以及资金来源就非常丰富了，可能是政府、也可能是 业公司、也可能是业主，或者是建筑总包，下游更分散，也会有利于建材公司议价权提升。而如果看整个存量建筑的修缮市场，规模也是非常大的，据住建部数据，全国环境较差、基础设施老化的老旧小区数量占比60%以上，目前我国城镇约16万个老旧小区待改造，建筑面积约为40亿平方米，按照每平米综合投资1千元预估，老旧小区改造催生的房屋修缮有望催生千亿级以上的建材需求。

　　4、氢能源：近期市场对整个新能源热度非常高，锂电有些滞涨后，大家可以挖掘新的主体性机会。近期，氢能有刺激政策出台，导致景气度上升，这个主要还是当成主题投资来看，原因之前讲过。

　　近期氢能源板块开始出现行情，有点类似储能板块7月中上旬的情况，主要原因在于近期部分催化剂陆续落地：1）产业内预期氢能源汽车运营示范城市名单将在8-9月份落地（目前市场最的政策，原本预期一季度落地，但延期至现在），昨日媒体报道《燃料电池汽车示范应用城市群名单》，将由财政部等五部委发布，争取用4年时间，逐步实现关键核心技术突破，构建完整的氢燃料电池汽车产业链，氢气内燃机有望纳入其中获得支持；2）近期美国发布的新基建方案同时鼓励纯电和氢能源；3）近期国资委秘书长彭华岗介绍，超过三分之一的中央企业已经在制定包括制氢、储氢、加氢、用氢等全产业链布局，取得了一批技术研发和示范应用成果；4）央视财经频道近期专门做了一个氢能源的专题；5）7月19日，河北省发改委印发《河北省氢能产业发展“十四五”规划》。

　　在碳达峰碳中和的背景下，氢能源作为清洁能源，应用场景大幅拓展，叠加政策端刺激，预期后续行业景气度将提升。后续有两个催化剂：1）政策端催化剂：示范城市具体名单落地，以及对应的补贴政策落地；2）行业销售数据爆发：由于补贴政策未确定，因此去年燃料电池车销量下滑，而且上半年燃料电池景气度一般。但目前产业链反馈订单非常好，订单与销量不匹配，原因在于产业链目前对后续补贴政策预期乐观，因此产业链中游提前下订单备货，预期政策落地后，四季度销量会出现跳跃性增长。因此预期后续行业维持高景气。

　　7月新增贷1.08万亿，低于市场预期1.2万亿元，反映地产调控开始对前期过热的居民地产需求及地产商融资形成总量上的影响。7月新增社融1.06万亿，大幅低于市场预期1.6万亿。社融存量同比较上月回落0.3pct至10.7%。7月的社融拖累因素主要来自政府债券融资新增的减少、表外融资的收缩、对实体人民币贷款的同比少增，均与基建投资关联度较高。社融数据体现下半年基建投资前景仍然不佳，地方政府投资意愿较低。展望年底，全面放松地产仍非政策选项，政策预计将着力稳定基建相关融资需求。730会议已经强调要在今年底明年初形成工作量，近期发改委也敦促专项债发行力度加大，专项债全年有望足额发行。但地方政府对于专项债发行也仍存顾虑，尚需政策打消地方政府成本顾虑，基建融资需求才能从低谷中逐步走出。对于市场整体，尤其走到这个位置，还是建议大家均衡，主线大概率没走完，导致这块儿肯定还有机会，与此同时消费等也都有机会。