虽然震荡格局未能打破

　　近期，在持续震荡一段时间后，大盘波动明显加剧。虽然震荡格局未能打破，但业内人士对于后市，态度普遍谨慎偏乐观。整体来看，下半年市场不确定因素仍存，难有趋势性行情出现。但市场环境依旧向好，八月行情震荡向上可以预期。

　　2021年全年A股盈利增速呈现前高后低的趋势，本轮盈利增速下行周期将会持续至2022年，而目前净资产收益率将会持续改善至2022年初。

　　盈利韧性方面，2021年下半年至2022年初，非金融及两油净资产收益率将会处于持续改善通道中，未来一段时间内将会继续快速改善，2021年末其改善幅度可能会放缓。费用压力低位为净利率改善创造空间，而毛利率改善幅度将会受限。下半年企业总资产周转率将会继续提升，但受制于收入端增速放缓以及产能扩张落地，产能偏紧的情况将会得到缓解，总资产周转率提升最快的时间已经过去。企业所面临的信贷环境友好程度边际收敛，加杠杆行为弱化。