金价有%的上行潜力

　　自去年8月触及历史高点以来，黄金陷入回调盘整已将近一年，近日，瑞信吹响了看多的号角。瑞信全球股票策略师Andrew Garthwaite认为，无论是黄金还是黄金股票，目前价值都被显著低估了。该投行模型显示，黄金至少有7%的上涨空间。除了基本面利好外，Garthwaite表示，黄金是“对极端金融去杠杆化的一种对冲”，同时黄金还可以对冲全球泛滥的货币供应。

　　瑞信认为，目前黄金股票估值异常便宜。从市盈率来看，目前黄金股票相对大盘存在25%的折价，在正常情况下，黄金股票一般有30%左右的溢价。从市净率来看，黄金股票也相对便宜。就黄金本身而言，瑞信表示，黄金相对白银或工业大宗商品也处于10年波动区间的底部。此外，按通胀调整后的实际价值计算，黄金目前的实际价格也比2011年的峰值低20%。

　　据德意志银行统计，以当地货币计价，其追踪的38种非货币资产中有33种在过去3个月内走高，而黄金在所有资产中表现最差。

　　多国央行看好黄金

　　根据瑞信的模型，黄金价格受到通胀保值债券(TIPS)收益率和美元的驱动。

　　最近TIPS收益率出现下跌，但黄金并没有反弹。瑞信认为，考虑到最近TIPS收益率的跌幅，黄金至少有5%的上涨空间。此外，随着通胀不确定性增加，瑞信预计TIPS收益率进一步下行。

　　美元方面，瑞信依然看空，这也将利好黄金。该投行认为，目前欧元区经常账户盈余显著高于美国，上一次欧洲经常账户盈余相对美国达到如此之高时，欧元兑美元汇率上涨了30%。

　　与此同时，美国的经常账户赤字并没有改善，美国净债务目前占GDP的70%，这可能引发货币危机。

　　综合上述两个因素，瑞信的模型显示，金价有7%的上行潜力。