发电量

　　关于几大水电对比分析

　　来自骑着蚂蚁闯天涯的雪球专栏

　　$华能水电(SH600025)$$国投电力(SH600886)$ $中国电力(02380)$ 一年一度的年报到了。花了一个半月时间，终于把几只电力股年报看完了。前段时间做了新能源风光的分析，今天把几只电力股的水电部分来做一个比较，我一直认为电力股投资价值是水，大于风，大于光，大于火。但水电的低估标的实在太少了。

　　 60025 2380 2039 236 886

　　装机 2318/2243 583/350 323 1054 1677/870

　　发电量 980 245 103 372 884

　　营收 192 59.7 26.5 75.7 194

　　总负债 1140 350 108.7 254 1523(含火风光)

　　折旧 58.5 53 7.88 22 68

　　净利润 48.3 15.4 4.4 22 70

　　电价 0.194 0.244 0.25 0.198 0.217

　　市值 1000 142含风火光 44 407 700含风火光

　　当然，2380和886的折旧是全公司折旧，没有可比性，市值也一样。

　　从中可看出些什么呢，华水的装机是国投的1.38倍，但发电量是1.1倍，营收基本一样。另外2039的现金流是华水的10分之一，但市值是22分之一，看来低估不是盖的。国投在13年投资过，一直在，果然是第一梯队的，水电比肩长电，火电不输润电，风电与龙源基本一样，光电也不差中国电力。可你为啥就这么贵呢？但一千人心中就有一千个哈姆雷特。至于怎样估值，那就看官自便了，欢迎讨论

　　
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