商市概述：降低企业债转股,为什么要去

　　1：关于《积极稳妥降低企业率实施意见的》反馈意见

　　降需要“组合拳”
“我省企业率上升势头偏快，债务规模增长较快，债务负担沉重。”人行南昌中心支行副行长陈锋说，率是衡量一个地区或部门整体负债水平的重要指标。目前全省各行业企业负债率差异明显，产能过剩行业负债率偏高问题突出。在国内外经济环境更趋复杂的背景下，一些企业经营困难加剧，一定程度上导致债务风险上升，并存在沿债务链、担保链和产业链蔓延的风险隐患。
据测算，我省总率并不高，但近两年上升较快，2016年末，我省总率为204.9%，虽然低于全国40.5个百分点，但比上一年提高了10.2个百分点。2016年末，江西省企业率为122.0%，比去年提高了6.6个百分点，增幅高出全国平均水平6.0个百分点。
降应该从哪些方面着手省发改委副主任王前虎说，我省降的具体任务有七个方面，包括推进企业兼并重组、强化企业自我约束机制、盘活企业存量资产、优化企业债务结构、开展市场化银行债权转股权、依法依规实施企业破产、积极发展股权融资等。这些途径既有制度性建设的长效机制，也有短期可见效的实招硬招，对高风险既有防范也有化解，体现了立足当前、着眼长远的考虑。
《实施意见》明确了降的原则，以市场化、法治化方式，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好发挥政府作用；依法依规开展降工作，政府与各市场主体都要严格依法行事，防范道德风险，政府不承担损失的兜底责任；充分考虑不同类型行业和企业的特征，分类施策；与企业改组改制、降低实体经济企业成本、化解过剩产能、促进企业转型升级等工作有机结合。
企业是降第一责任主体
降，不能责任不明、主体不清。企业是降的第一责任主体，要强化企业自我约束机制，防止激进经营过度负债。政府在引导降过程中，要依法依规、遵循规律、规范行为，不干预降工作中市场主体的相关决策和具体事务。
省国资委副主任文翠萍认为，建立和完善现代企业制度是有效控制企业率、形成合理资产负债结构的治本之举，关系到能否建立起防止企业降后复升的长效机制。《实施意见》提出，要建立和完善现代企业制度，建立权责明确、制衡有效的决策执行监督机制，强化企业负债自我约束机制。明确企业降的主体责任，强化国有企业降的考核机制。健全和完善多层次股权市场。加快江西联合股权交易中心和省产权交易所建设，健全小额、快速、灵活、多元的投融资体制。大力创新和丰富股权融资工具。
政府在降工作中如何更好地发挥作用省财政厅副巡视员钟心平表示，《实施意见》明确了降的政策环境与配套措施，如在财税支持方面，明确了降、债转股所涉及的不良资产处置方面的配套政策，如允许以债转股为目的转让单笔债权，提高债权转让的便捷度；出台了比较全面的税收优惠政策，让企业重组、破产、注销、清算过程中可享受一系列政策支持。
债转股“救急不救穷”
开展市场化银行债权转股权，是我省降的重要举措。一些优质企业通过债转股后对原贷款不再还本付息，“债主”变股东参与企业管理、分红，可以减少企业利息支出。此举既降低了企业资产负债率，也改善了银行债权结构，盘活了存量资产，化解了金融风险。
如何避免债转股变为“免费午餐”江西银监局副局长柯愈华说，本轮债转股的立意是“救急”“解困”，针对有较好发展前景但水平较高、遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股，帮助其降本增效，为结构调整、脱困发展赢得时间和空间。
《实施意见》明确了债转股的政策边界，政府不搞债转股的“拉郎配”，债转股企业转股的债权、转股的价格、实施机构由市场主体自主协商确定。同时也制定了债转股的“正负面清单”，概括为“四个禁止、三个鼓励”：即严禁已失去生存发展前景扭亏无望的“僵尸企业”、有恶意逃废债行为的企业、债权债务关系复杂且不明晰的企业、有可能助长过剩产能扩张和增加库存的企业参与债转股。鼓励三类企业开展市场化债转股，即因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业；因高负债而财务负担过重的成长型企业，特别是战略性新兴产业领域的成长型企业；高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。

　　2：化债转股措施降低企业率对股市有什么影响

　　分析人士普遍认为，从宏观上看，实施债转股，切实降低企业率，推进供给侧结构性改革，能增强我国经济中长期发展韧劲和后劲，为股市稳健运行提供有利的宏观经济基本面支撑。
从微观上看，高负债行业上市公司拥有良好股权流通性和更大价值提升空间，是债转股重要潜在对象，债转股有利于减轻这些行业企业负债压力，带来业绩增长预期，提升股票估值水平；同时，债转股也有助于上市银行降低不良贷款率，改善信贷资产质量，增强其股票投资价值。

　　3：企业降会不会导致经济下滑

　　在降低企业非税负担方面，国家发展改革委价格司巡视员张满英介绍说，今年以来，主要采取了降低一般工商业电价、降低省内天然气输配价格、降低电信资费以及交通、物流、中介服务领域收费等举措。目前，已出台措施涉及金额超过1200亿元。

　　国家发展改革委财政金融司司长陈洪宛回应表示，从长期来看，主动降有利于消除影响经济健康发展的风险隐患，也有利于增强经济中长期发展的韧劲。“僵尸企业”依法破产、优质企业市场化债转股等措施会优化经济中的资源配置效率，也会促进宏观经济全要素生产率的提高，潜在的增长率也会得到有效释放。

　　国务院印发的《关于积极稳妥降低企业率的意见》提出，要通过兼并重组、债转股、破产、股权融资等7个途径降，“这7个途径对坏企业的坏要出清，对好企业要支持通过增强资本实力来降，要精准施策、好坏分流、有保有压、区别对待，实施结构性去”。

　　4：降，债转股，到底和企业有何关系

　　我们知道，是一种简单机械，能够通过改变力臂长度实现在作用力不变的情况下增加力矩的机械效果。所以，企业降，翻译成人话就是使小劲办大事。
如果仅仅是商业企业，使用高倍率的进行经营，对社会的影响不大，无非就是无法偿债，变卖货物还债罢了，处置周期很短，不足部分债权人可能就损失掉了，下次借钱谨慎点儿，别借给老张这种不靠谱的。
但是生产型的工业企业就不一样了，企业的率太高，企业面临的经营风险就越大，欠了债权人的钱还不上，人家过来就不让你继续干了，厂房、机器设备、原材料可没有普通商品容易变现，这些生产资料一堆积，工人也没办法干活，这个影响可就不小了，出现这样情况的工厂多了，整个社会的物质生产就会陷于停顿，市场机制没办法简单直接地发挥调源的作用了。
说到这其实很清楚了，所谓率，其实就是资产负债比率，对于金融机构来说，就是资本充足率。率越高，经济风险就越大，当然，在宏观经济环境好的时候没什么，但是在经济下行周期，率高就很危险。
中国经济连续的高速增长，导致很多企业不断通过融资扩大生产规模，很多企业率过高，互相之间又形成大量交叉的担保，更是进一步放大了风险，一旦出现了经营风险，很容易形成系统性的债务危机，最终走向生产停顿，降低整个社会的福祉。
所以，降低率，其实就是降低系统性经济风险。
如何降低企业率呢
一是清偿债务，降低债务规模，减小倍数，毫无疑问，这很困难。大部分负债经营的企业并不具备大规模清偿债务的能力。
二是扩大自有资本，增资扩股，增大率的分母，寻找看好企业前景的战略投资者。我们知道，这也不容易，因为你这个企业将来怎么样谁也说不好，股权的变现能力并不强，即便是上市公司，大股东套现也有诸多限制。
于是，大招来了——债转股！也就是说，原来你公司欠银行的钱，银行也不要了，干脆以这些钱入股，成为你们公司的股东。债务规模削减了，同时股本金增加了，真是一举两得！
债转股也并非是“免费午餐”，发改委就发布了债转股的正面清单和负面清单：
三类鼓励债转股的企业：
因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业;
因高负债而财务负担过重的成长型企业，特别是战略性新兴产业领域的成长型企业;
高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。
四类企业禁止债转股：
禁止失去生存发展前景、扭亏无望的“僵尸企业”债转股;
禁止有恶意逃废债行为的严重失信企业债转股;
禁止有可能导致过剩产能扩张和增加库存的企业债转股;
禁止债权债务复杂且不明晰的企业债转股。

　　5：企业获得债转股股票，该股票的操作流程

　　从定义上讲，债转股的定义是把国有企业的债权转变为股权，也就是把商业银行原来对符合条件的国有企业的债权，转变为资产管理公司对企业的股权。
你们领导的意思是可能是让你出一些行为规范吧例如：债权转让协议、债转股协议、转股后公司验资报告等。这个可以到网络搜一下，有现成的。

　　6：债转股是一个什么样的过程

　　一、债转股方式
债转股本身并不复杂，但当它与资本运营的其他手段结合起来后就有了十
分丰富多彩的表现形式。
操作中可分别情况根据不同企业的条件和要求采取不同
的办法，尽可能地减少交易环节和成本，避免与制度发生冲突。
（一）债转股结合新股发售：
对被债转股企业尚未改制上市的，债权方可
以所拥有的债权作为出资参与债务方的股份制改造，
将债权转为股权并通过新股
发售变现。
辽通化工就是一个债转股结合新股发售的典型例子。
辽通化工的成功，
有三个关键，
首先是债务转移，
即通过关联企业预先承
但债务的方式，
改变目标企业的财务状况和经营状况；
其次，
在对目标化的同时，
将被转移债权股权化，
为下一步的资金注入做好准备；
第三，
通过相关公司改制
上市后，
将募集资金以收购目标公司债务所转股权的方式注入到目标企业，
使原
有债务问题通过债权──股权──上市这样一个循环后得到最终解决，
使不良债
权变成了优良股权。
（二）
控股权转让中的债转股：
企业控股权转让往往意味着企业发展方向，
主营业务等的改变，
是企业重整的重要方式之一。
要完成企业控股权的转让，
被
控股企业的债务负担能否妥善解决往往是关乎成败的重要因素。
债转股在此方面
则有广泛的运用空间。
成量股份大股东的成功变换就运用了债权转股权方法。
为了解决成量股份沉重的债务与利息负担，为公司的兼并重组创造条件，
1999
年
7
月，成都市国资局等单位联合对成量股份的部分债务进行了债权转股
权的操作。将持有的
4710.44
万股成量股份国家股（占总股本的
42.52
％）划拨
给成量集团持有。通过一系列债转股和债务转移后，另
2000
万元债务的债权人
变成了公司第一大股东，
1999
年
8
月，
深圳中达（集团）股份有限公司整体兼并成都成量集团的
协议终于在深圳正式签字，
成量股份在债务减轻之后，
又完成了控股股东的转换，
为公司日后的发展奠定了坚实的基础。
（三）
三角置换：
债权方以所持债权置换债务方持有的第三方企业的股权
或债权，
包括债权转股权后的再置换。
当债务方自身资产质量较差，
债权人不能
接受其债权转股权时，
如果该债务企业持有其他企业的股权或债权，
三角置换式
的债转股则可以达成目的。
（四）债权转质押股权：
当企业债务到期无法清偿时，债务方以本企业等
值股权作抵押重新取得对债权方到期债权资产的占有。
使用权，
双方签订
“股权
质押协议”
，质押期内债权方或享受按年度领取固定利息分红的优先股股东的待
遇；
或者享受按实际经营收益参与分红的普通股股东的待遇，
质押期满债务方偿
还原始债务。
如债务方不能履约，
债权方有权对质押股权进行处置。
这种方式与
股权直接转债权不同，
质押期内，
质押股份的股东并没有发生变化，
债务人仍然
是该部分股份的名义所有者，
但不享受该部分股份所得红利，
而是将其作为到期
末清偿债务的利息交与质押权人，只有当质押期满后债务人仍不能清偿债务时，
质押权人处置股份时，才可能出现债权转股权或股权拍卖的情况。
这种方式的优点是，
债务人可以延缓债务清偿的截止期限，
又不失去对股权的名
义控制；
债权人在延展期内有利息收入的来源，
并不立即失去债务偿还优先于股
权分配的权利，比债权立即转股权更具灵活性。其不足之处在于适用范围较小，
只适合企业仍能保持正常的经营活动，
有固定现金流入，
只是有短期债务清偿危
机的情况。
（五）
债权转回购股权：
当企业债务到期后无法立即清偿时，
债权债务双方
签订“股权回购协议”
，债权方以所持债权形式购买债务方等值股权（协议期内
不办理股本或股权变更手续）
，转换价格以剔除该部分债务后的净资产值为据，
同时约定债务方的回购期限及回购价。
回购价有两种确定方式，
其一是在考虑资
金时间价值及机会成本基础上确定，
通常应以年利率表述；
其二是订明以到期日
等额股权的净资产价值作为回购价。
上述
5
种方式中，
方式
1
适合于企业或项日运营情况
良好，
只是由于该企业或项目负债经营，
利息负担较重而影响经营效果，
通过债
转股改善资产负债状况和减轻利息负担压力后，
辅以一定的资本运作就可以达到
企业或项目上市的情况，
其优点在于能够以较好的企业形象上市，
资本周转的时
间不长；方式
3
适合于债转股企业虽不具上市潜力的项目，
但拥有期
也上市企业。
绩优企业的股份或债务，
资产管理公司可以所持债权置换债务方持
有的第三方股权或债权，达到变现的目的；方式
4
、
5
较前
3
种方式则具灵活性，
既可享受债权优先偿还
的权利，
又可在债权确实无法及时兑现时，
获得股权的担保，
而且与前几种方式
增加股份相比，方式
4
、
5
并不增加企业股份总数，且大股东不会有失去控制权
的危险。因此，具体到不同的公司，债转股究竟使用哪种方式，应根据相关各方
的目的。财务状况、经营情况及相关背景来综合考虑。