同质化基金太多 发行失败是常态

　　   发行新基金失败不仅与市场情况有关，是否创造了“财富效应”，还与基金公司本身的实力、公司的品牌效应和销售渠道密切相关。个人认为，公共资金同质化严重是一个不容忽视的重要因素。

　　   华泰宝兴基金宣布，公司子公司华泰宝兴尊宇已定期开通债券型启动基金和华泰宝兴纯债基金三个月。由于募集期限届满，上述两只基金不符合合同约定的基金备案条件，基金合同无法生效。这实际上意味着这两只基金没能发行。

　　   事实上，这两只基金的倒闭，也显示出今年4月基金倒闭的数字达到6只。这一数据不仅追平了2018年熊市期间8、9月份募集的失败基金数量，也再一次触及了失败基金发行的月度新高。据统计，今年以来，基金发行失败总数已达11起。

　　   在资本市场，新基金发行失败并不少见。如果说之前新基金还是市场的“热点”，那么自2017年4月嘉禾瑞金定期开启基金首次发行失败记录以来，共有97只新基金未能发行。其中，2017年至2020年基金发行失败次数分别为8次、33次、20次和25次。相对而言，今年前四个月，有多达11只新基金未能发行，数量也不小。

　　   华泰宝兴基金公司此次未能发行的两只基金分别是发起债券基金和纯债务基金。保荐基金发行失败的原因很多，包括是机构定制基金，但机构最终违约；基金公司未出资1000万元；而如果赞助基金存在三年后规模小于2亿元，就会有清盘的风险，导致基金公司本身缺乏信心。债券基金发行失败，客观上与债券市场不景气有关。

　　   自1998年推出以来，经过20多年的发展，公共基金的规模和市场影响力早已今非昔比。根据中国资产管理协会的数据，截至2021年1月底，公共资金规模已超过20万亿元。公共基金不仅是资本市场的重要投资力量，而且与保险基金和社会保障基金一起，在维护资本市场稳定方面发挥着作用。

　　   然而，公共基金的发展并不总是顺利的。公募基金的规模越来越大，这需要基金公司的严格监管和财富创造效应的支持。虽然公共基金为持有者创造了财富，但它们经常遭受投资损失。比如2008年，公募基金损失了前10年的全部利润。毫无疑问，基金的亏损会对持有人的信心和基金行业的发展产生影响。

　　   2020年以来，新基金的发行呈现出明显的冰与火的格局。以牛年春节为分水岭。此前，新基金的发行极为火爆，“一日售罄”成为部分新基金的“标配”，基金爆炸事件频发。比如2020年2月18日发行的瑞远平衡价值三年期混合基金，有效申购资金1223.8亿元；同年7月8日发行的鹏华智谋精选基金，认购资金1371.12亿元；2021年1月18日，认购规模为2398.58亿元人民币的竞争优势企业E基金，将新基金的发行记录提升到一个新的高度。

　　   但春节过后，发行新基金的“苦日子”来了。休说是爆款，连“一天卖完”的场景都很难看到。虽然已经筹集的资金并不短缺，但发行失败的现象也在市场上重现。

　　   毫无疑问，发行新基金的失败不仅与市场情况和是否创造了“财富效应”有关，还与基金公司本身的实力、公司的品牌效应和销售渠道密切相关。个人认为，公共资金同质化严重是一个不容忽视的重要因素。

　　   目前，公共基金的主要类型是股票基金、货币基金和债券基金。虽然不同类型的基金之间存在差异，但总的来说，同一类型的基金基本上是相似的。比如在行业分类上，有投资证券公司、医药行业、黄金行业的基金。但由于竞争的需要，各基金公司基本上都推出了相关的同类基金，这是基金同质化严重的根源。

　　   同质基金越多，新基金对市场的吸引力就越弱。特别是大量同质化基金的发行，不仅会导致市场的“审美”疲劳，还会让投资者感到无所适从，甚至对各种基金的发行产生负面影响。

　　   打破基金同质化的缺点，我觉得还是要讲业绩。明星基金管理人控制的基金发行往往比较火爆，不存在发行失败的问题，这与明星基金管理人可以为持有人创造利益有关。从这个角度来看，提高基金经理的投资决策水平和基金的盈利水平是非常重要的