决定了核级锆材的高增长将直延续到年

　　东方锆业:高端新材料拉动增长,核级海绵锆打硅业龙头拟新建工业硅及有机硅项目.争取澳大利亚锆矿,东方锆业有望成为最具成本优势的锆厂东方锆业与DCM 公司签订合作意向,共同开采澳大利亚锆矿。该锆矿属于精矿,含锆量达到66%,储量350 万吨。在保持成材率不变的情况下,锆矿含锆量提高1%,将降低成本3%-5%。东方锆业是目前国内锆产品毛利率最高的厂商,相比国外竞争对手,公司产品价格低近30%。如果澳大利亚的锆矿能够谈成,东方锆业相对国内外竞争者的成本优势将更加明显,有利于掌握产品定价权。 传统业务扩产正当时,高增长有望延续 东方锆业是国内锆产品线最全的企业,目前锆行业仍处于高速成长期,公司完整的产品线能够最大限度受益行业增长。此外,包括人造宝石、陶瓷刀、高端陶瓷洁具在内的新产品需求快速增长,公司在硅酸锆、复合氧化锆的扩产项目前景乐观,传统业务有望保持45%-50%的复合增速。鉴于公司核级海绵锆有望在2012年进入爆发期,我们给予公司2012 年45 倍估值,目标价格47 元。 核级锆:核电行业首选标的,唯一需求加速增长产品 一般的核电设备将在未来几年迎来增长高峰,之后增速趋于稳定。而锆材却不同,作为核电站最重要耗材,核电装机规模的不断上升一方面将产生锆材的新增需求,另一方面每年对锆材的更新需求将不断增加。两方面叠加,决定了核级锆材的高增长将一直延续到2030年。