主要是产品出货量增加带动

　　1、立高食品：上半年收入12.5亿，同比增长87%，归母净利润1.37亿，同比增长80%，2季度收入6.7亿，同比增长60%，归母净利润6400万，同比增长10%，2季度利润增长低于预期。今年2季度毛利率35%，去年2季度毛利率44%，下降9pct，今年2季度净利率9.45%，去年2季度净利率13.8%，下降4pct。盈利能力的恶化，主要是受到油脂、糖类、面粉、 鸡蛋等大宗 料价格上涨的影响，以及部分低毛利的品类如冷冻蛋糕等规模的进一步扩大，但在规模效应的积极作用下，公司费用得以摊薄，净利率下滑幅度低于毛利率。从收入拆分来看，上半年冷冻烘焙7.3亿，同比增长103%，奶油2.1亿，同比增长65%，水果制品1.10亿元，同比 71.83%，酱料0.91亿元，同比 79.34%，其中冷冻烘焙毛利率下滑下降 pct，与之前调研没有涨价的情况吻合。整体来说，公司收入增长仍然非常亮眼，但是利润端压力比较大。冷冻烘焙可以理解成餐饮供应链的一个细分赛道，也是高增长赛道，目前公司估值较高也不在风口，但值得跟踪。

　　落在预告中值，细拆下汾酒真的强，产品结构升级很快，青花快速放量带动 2毛利率提升6个点到77.22%，估计青花占比从30%提到40%了，销售和管理费用率还在规模效应下同比下降2-3个pct，驱动 2净利率同比提升15.32pct到29.13%，下半年估计费用率会上去一点，净利率会掉一点。预计上半年青花增长100% ， 2慢于1，巴拿马在提速，规划目标是全年30%增速，玻汾还在放量，公司一直在做控制。公司经销商达3147家，终端数量从20年底的85万家半年已突破100万家。H1省内同增51%，省外同增97%，H1省外占比提升至61%，单 2省外占比62.3%，省外占比再创新高，泛区域化向全国化稳步推进。公司发完预告后市场预期上调到55亿，白酒赚钱主要靠一季度的春节，下半年跟上半年是没法比的。我们内部给的全年盈利预测是55亿，行情软件之前显示的50亿，今晚中报出来很多行情软件把盈利预测更新为55亿了。

　　3、歌尔股份：公司发布2021年半年报，上半年实现营业收入为302.88亿元，同比增长94.49%，实现归母净利润17.31亿元，同比增长121.71%，实现扣非归母净利润14.10亿元，同比增长91.17%；单二季度实现营收162.60亿元，同比增长78.70%，环比增长15.91%，实现扣非归母净利润 8亿元，同比增长8 5%，环比增长34.44%。公司上半年毛利率14.41%，同比下降3.63pct，净利率5.77，同比提升0.76pct。公司上半年业绩表现偏业绩预告上限，从具体业务情况来看，TWS耳机份额明显提升，带动智能声学整机业务同比增长9 4%，此外，VR产品出货量持续增长，智能硬件业务收入同比增长210.83%，收入占比从去年上半年的23.16%提升至37.01%。

　　同时，公司发布三季度业绩预告，前三季度预计实现净利润32.14亿元-34.6亿元，同比增长59.38%-71.64%，单三季度预计实现净利润14.83-17.29亿元，中位数为16.06亿元，同比增长29.93%，主要是VR产品出货量增加带动。这个在消费电子里，是绝对的靓丽业绩吧。

　　4、北向资金：中国铝业流入超11亿，贵州茅台流出超8亿。

　　1、迈瑞医疗：公司今天举办中报交流会，充分讨论了包括集采、国际市场空间、国内市场医疗补短板新基建、供应链的自主可控、种子业务的孵化以及与现有优势的协同等。关于集采，公司还是坚定的相 监管层会给头部国产医疗设备以盈利和发展的空间，由于过去来看公司是可以直接接触到高层提建议的，我们也认为公司谈到的内容比较值得重视，器械的集采对盈利能力可能会有影响，也对技术创新有更高的要求，这是迈瑞需要进一步努力的方向；关于国际市场的空间，公司在去年疫情中实现了对很多海外高端医院的突破，后续则是要横向突破、将更多产品打入海外高端医院，国际市场公司目前在所处领域市占率3%，所处领域占全球器械市场15%，公司有足够大的业务拓展空间；国内医疗补短板方面公司已经拿到明确的比较高金额的订单并且在执行中，大型公立医院扩建为主导的医疗建设红利期，正是迈瑞医疗大展身手的时候；对于供应链的自主可控方面，公司也提到了对低端芯片国产替代、高端芯片备货、其他国产上游供应链孵化、反哺等；种子业务如微创外科是与现有产品线的研发、客户群、销售等有很明显的协同的，微创外科以腔镜系统为入口，后续还会有一系列的器械耗材推出，应该是公司最重要的种子业务。总体上我们认为迈瑞医疗是国产医疗器械真正实现国际化的标杆企业，近三年实现20%左右的复合增速应该没有太大问题，不过长期成长还需要进一步的跟踪公司在海外市场的进一步突破，也期待看到公司海外业务可以在消化掉抗疫设备相关的高基数后实现进一步的加速成长。

　　昨日发布宁德时代半年报，今日发布亿纬锂能半年报，考虑到市场近期非常电池厂商的盈利情况，在此对比两者二季报情况。

　　亿纬锂能2毛利率为23.95%，环比 1毛利率下降3pc （ 1毛利率为26.94%）； 2扣非净利润为8.1亿，扣非净利率为22.5%，其中思摩尔贡献 亿，剔除掉思摩尔后的扣非净利率为8.3%。 1剔除掉思摩尔后的扣非净利率为8.3%。扣非净利率维持稳定主要原因在于规模效应下费用率下降 动力电池盈利改善。

　　对比宁德时代和亿纬锂能，可以看出来原材料涨价对电池企业毛利率的确存在压力，亿纬锂能毛利率小幅下降，宁德时代2毛利率维持主要原因在于：1）宁德时代前期低价囤积库存；2）宁德时代极高的议价能力。

　　隔膜今天涨价，很多同学问为啥涨1%还要说一下。是因为隔膜这几年都在降价，这次是第一次涨价。虽然隔膜厂普遍表示不会提价，但从一些电池厂交流来看，随着隔膜越来越紧缺，陆陆续续是可能出现提价的。隔膜是定制的，所以不会出现那种一天一个价的大涨，但提价是大概率。券商目前给隔膜企业的盈利预测，普遍是不包括提价预期的。

　　今天大盘有所调整，策略上我们仍然维持原判，整体上还是围绕政策支持的方向进行重点布局。赛道的选择一定优先考虑国家政策的大趋势，选择在顶层设计变革中能够显著受益的行业。现阶段，高端制造还是主线，四季度会是锂电光伏超级旺季，但要地方缺芯发酵；但高端制造高估值高波动、消费景气拐点未到、医疗有政策扰动，所以周期品尤其跟新能源有关的周期品被市场爆炒。