镍不锈钢：转暖的宏观预期难给沪镍持续支撑

　　国内港口镍矿库存540.04万吨，较上月减少47.70万吨。

　　全国主流市场不锈钢社会库存总量91.46万吨，周环比上升0.70％，年同比上升16.26％。其中300系方面，不锈钢库存总量54.91万吨，周环比上升1.37％，年同比上升44.07％。

　　宏观面，宏观经济下行预期加强，且美元强势给有色板块带来较大压力，不过同时国内政策预期有所加强，上海地区复产给市场转暖带来一定期待。

　　从供需来看，电解镍生产总体保持增长态势，镍铁供应增量持续释放，虽然国内镍库存低位，但进口通道有望持续打开，国内镍库存有望得到补充。下游方面，不锈钢与三元材料产量下降，主要受终端需求减弱的影响，其中不锈钢库存高位，下游需求难以显现，价格下行压力不减。

　　总的来说，宏观面压力有所减轻，但供需层面总体倾向于宽松，镍价后市或还有一定回落空间，而终端需求的回暖或给不锈钢带来企稳机会。沪镍2207参考区间18元/吨，SS2207参考区间17800-19200元/吨。