市场情绪和技术位指标已准备就绪 美股市场反转

　　  零售股财报改善，以及4月核心PCE物价指数暗示美国通胀或正见顶，本周美股集体反弹逾5%，道指结束了创1923年以来最长周期的八周连跌，标普500指数和纳指均止步七周连跌。

　　  野村证券跨资产策略师Charlie McElligott在最新研报中称，由于美联储刻意将加息“前置化”来打压通胀并且展现了一定效果，即信用市场和股市的金融状况收紧较为有序、住房/劳动力/调查类“软”数据均快速触顶回落，通胀盈亏平衡率也在深跌，市场情绪正获显著改善：

　　  市场最近似乎开始更能完全接受美联储承诺控制通胀所带来的影响，即便后者会以牺牲经济增长为代价。随着市场现在对这一承诺进行定价，近期升级美联储鹰派立场的紧迫性已经消退。

　　  因此，野村经济团队将对美联储在6月和7月各大幅加息75个基点的展望，调整为6月、7月和9月FOMC连续三次各加息50个基点，并预言美联储将继续以较小的增量加息，直到近40年新高的通胀压力得到控制。正是由于美联储“会越来越鹰派”的危险暂为缓解，股市得以反弹。

　　  最后，本周后期，高收益债券ETF创下2020年5月18日以来最大单日涨幅，显示了投资者重回高收益信用债领域的需求，为股市反弹、交易量重归和更宽松的金融状况提供了宏观因素推助。

　　  还有分析师称，当标普500指数在4000点上下博弈时，基于预期盈利能力的P/E市盈率降至16倍，与过去30年的普遍水平一致。虽然这不是绝对“低价”，但“相对合理”的估值可能鼓励趁低买入者再次涉足市场，也为狼狈的股市多头们带去一丝触底反弹的曙光。

　　  金融博客Zerohedge分析周三发布的5月FOMC会议纪要后大胆预言，再连续加息三次50个基点之后，美联储本轮紧缩周期或宣告结束，为下半年风险资产的“重大反弹”打下基础。

　　  随着消费者价格上涨在今年趋于温和，加上经济动能随美联储加息而逐步放缓，美联储鹰派立场有望出现转变。预计这一变化将在第三季度发生。近期美债利率的见顶回落也意味着对成长股的压制在接近尾声。

　　  从投资者的实际行动上来看，他们也似乎嗅到了市场回暖的前瞻信号而“大举抄底”。在截至5月25日的一周内，全球股票基金净流入约200亿美元为10周来最高，流入美股的资金最多。本周全球股市也普遍反弹，美国和欧洲股指创下3月中旬以来最大单周涨幅。

　　  野村证券策略师也认为，中期内/今年夏季迎接来自美联储更多“鹰派”消息的风险仍在。接下来两份PCE通胀数据可能会扭转月度环比走弱的趋势，6月10日发布的5月核心CPI通胀也可能在6月FOMC决策中占有一席之地。8月美联储杰克逊霍尔年会恰逢“弱流动性的高峰”，鲍威尔也许会借机推动市场将9月加息25个基点的预期上调至加息50个基点：