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美联储7月考卷即将交出 黄金可能会去测试新低
7月末的美联储利率决议毫无疑问是本月的重头戏。在CPI数据再创高位之后,市场一度计价100个基点的加息力度。不过随着时间的消化,本周初可以看到,75个基点的概率重新回到主导地位。这可能意味着,本次决议的最终情况还会在未来9天时间内出现变化。唯一需要牢记的是,超过7成的概率就基本可以定调结果了。
原油上周再次出现探底回升的走势,连续两周坚守住了92/93区域。拜登此前在CPI数据之后曾经特意讲过,汽油价格的回落将有利于通胀回调。事实上,过去6周时间内,油价均震荡下行为主。因此7月份的数据,的确有大概率从高位回落。
油价与通胀和股市之前存在着微妙的关系。一方面,油价涨通胀高,美联储压力就大,市场自然也不会好过;另外一方面,油价也可以代表经济前景以及风险偏好,油价如果显著下跌,风险资产也同样大概率走低。
基于此,我们有一个大致的判断。如果油价在本月确认打破前述支撑位置的话,将打开新一轮的下跌空间。这将缓解加息迫切性,从而帮助风险资产展开反弹修正。但长期来看,反弹之后还将面临更多的下跌。油价如果守住支撑,并且再次走高的话,刚好是另外一种局面:风险资产继续探底,但是中期来看,还出现更深度的反弹空间。不过无论是先反弹后下跌,还是先下跌后反弹,长期来看,risk-off的模式还将是主要趋势。假设出现油价和股价大幅南辕北辙的状况,则更要留意大危机的风险,类似07/08年。
在脱出黄金中期多头之后,金价的下行之路还在延续,上周一度跌破1700整数水平。黄金白银最近数月似乎成为了市场的弃儿,无论主要市场是恐慌还是修复,黄金都缺乏新买盘的介入,并且没有任何改变的迹象或者消息。
白银已经开始测试61.8%回调位置+2020年高位的双重支撑区域。如果这个位置继续失守的话,下方将不会有任何可靠的技术支撑可以依赖。类似的情况出现在1670之下的黄金,同样是一片开阔地。相较于押注突破的有效性,目前白银的日线和周线波动率指标ATR都处于相对低位,黄金也波动不大。从交易的角度来说,是可以考虑做多波动率的。后续如果确认方向选择下行的话,则可能需要重新评估黄金长线的交易逻辑和策略选项。