618大促展现消费韧性，国货美妆品牌强者恒强

　　华熙生物旗下夸迪、润百颜、米蓓尔、肌活618全渠道GMV分别为3.63亿元/3.56亿元/1.55亿元/1.2亿元。

　　3、直播电商渗透率进一步提升，超头停播或带来格局变化

　　我们测算得到，本次618大促直播电商渗透率为20.8％，较2021年提升约10pct，直播电商渠道发展对综合电商分流明显。此外，天猫超头主播李佳琦6月3日起暂停直播，导致部分消费者转向其他主播/平台或减少相关品类购买；从平台角度看，超头缺席已导致淘宝直播本次618排名下滑，未来流量再分配或进一步推动平台格局变化；从品牌角度看，对超头依赖度较小、拥有较强自播能力和多渠道运营能力的成熟消费品牌有望抢占超头释放流量。

　　4、消费复苏在路上，建议关注化妆品、医美、黄金珠宝和超市板块

　　本次618大促增速虽放缓，但仍一定程度稳定了消费信心，随着疫情逐步缓和，消费复苏正在路上。投资建议方面，重点关注三条主线虽整体承压，但头部国货品牌销售表现亮眼，重点推荐贝泰妮、珀莱雅、华熙生物；医美疫后复苏确定性较强，重点推荐竞争壁垒深厚的医美产品龙头爱美客；线下消费主线，一方面关注黄金珠宝行业疫后复苏，推荐潮宏基、周大生、迪阿股份；另一方面关注头部超市企业基本面持续改善，重点推荐永辉超市等。