招商宏观：LPR调整能够对冲居民资产负债表恶化

　　国务院召开常务会议，要求财政、货币政策以就业优先为导向，稳住经济大盘。

　　欧央行公布的4月会议纪要显示，欧洲央行决策者对通胀蔓延表达了广泛的关注，对必须扭转超宽松政策方面达成了共识，认为应关注高于目标的长期通胀预期，否则就有“落后于曲线”的风险。事实上，近期多位公开发言的欧央行管委会成员也均表达出支持7月加息的态度。预计欧央行将在三季度初结束资产购买，并于7月首次加息。受欧央行转鹰影响，美元指数一度回落至103以下。

　　欧央行政策态度转鹰，同样源于通胀压力。欧元区4月调和CPI同比上升7.4％，创25年以来的新高，核心调和CPI同比上升3.5％，同样远高于2％的目标水平。欧央行管委会成员Isabel Schnabel在近期发表的主题讲话中提到了本轮通胀的全球性，并且认为调整后的平均通胀率显示，欧美的潜在价格压力相似，甚至欧元区的平均通胀增长速度更快。共同冲击和特殊冲击的溢出正在推动全球价格同步上涨，货币政策正常化正变得更加紧迫，从而避免因行动过晚而付出更高的经济代价。这或许可以作为我们当前理解欧央行货币政策的一个注脚。