市场评论：达利欧的泡沫指标显示美股还有下跌

　　我们不需要瑞·达利欧来告诉我们说股市的一些泡沫已经萎缩，这一点谁都知道。不过，通过他最新更新的市场泡沫指标，我们至少还可以得到一点有价值的结论：根据历史经验，股市还有下跌空间，特别是那些不盈利的科技公司。

　　达利欧的泡沫指数有六个因子，其中包括传统估值指标，例如市净率，还有情绪指标，杠杆指标等等。目前，该指数已从超过第八十百分位跌至第四十百分位左右。

　　好消息是，有大量热空气已经从市场这个热气球中流出去了。坏消息是，如果按照1990年代和1920年代的市场表现，那么该指数将继续下降到第二十百分位左右。

　　在泡沫指数的这六个成分中，传统的估值指标和杠杆指标与先前泡沫破裂时期相比仍然很高。达利欧写道：

　　它们没有在极致的泡沫水平并不意味着已经安全或者是做多的好时机。实际上，从我们的指标看，美国股市整体看来依然高估。历史表明，一旦泡沫开始破裂，更多的情况是会出现向下方的过度反应，而不是在一个更“正常的”价格稳定下来。

　　当美联储加息时，市场过度反应的情况尤其值得关注，没人知道这个过程会走多远、持续多久。