伊利内生增长势能强劲，看好和信任澳优未来发

　　显示，澳优正在对牛奶粉核心大单品的销售策略进行调整，并进一步梳理渠道、调整库存。有业内人士分析指出，从短期来看，这一举措确实会导致业绩承压，但长期来看，更有利于提升经销商体系的健康度，为未来业绩增长，打下坚实基础，是一项明智且必要的举措。

　　事实上，在婴幼儿配方奶粉行业，主动调整库存的举措十分普遍。

　　这也不是澳优第一次有此举措。在2020年，澳优为实现羊奶粉业务的良性发展，就曾对佳贝艾特渠道策略进行优化调整，直接影响到当时业绩的增长，2021年第一季度，佳贝艾特收入较2020年同期同比下降7.1％。但一年后佳贝艾特业绩即获得了稳健回归。

　　上述业内人士认为，澳优此次主动调整，可以看作是跳跃前的深蹲。据了解，澳优此次调整将在第三季度完成，其对下半年的业绩展望也表示乐观。值得注意的是，虽然业绩短暂承压，但海普诺凯 1897的市场份额仍在增长，AC尼尔森数据显示，截至2022年4月，同比提升0.5个百分点。

　　据了解，伊利一直看好和信任澳优的未来发展，未来伊利将给予澳优更多资源、管理经验的赋能，通过资源整合，深化二者协同。

　　而随着双方在上游奶源布局、研发创新、供应链构建、产品组合、人才培养、国际化开拓、品牌建设以及终端渠道开发等方面协同效应的逐步释放，伊利自身奶粉业务将继续保持高速增长，而澳优业绩增长也将快速恢复，伊利系奶粉问鼎全球第一只是时间问题。

　　消费回暖全品类增长有望加速

　　事实上，作为行业绝对龙头，以及亚洲乳业唯一千亿级旗舰，伊利最大的优势就是更为均衡和优化的产品结构，全品类产品均具备强劲的增长动能。

　　除了超预期增长的奶粉业务，液态奶作为伊利的基石业务持续实现高位突破性增长，稳居市场第一；冷饮业务更是连续27年稳居行业第一；而在实现公司化运作之后，奶酪业务的市占份额也得到快速提升，增长势头迅猛。

　　此外，伊利还在加快功能性乳品及专业级乳品的创新开发步伐，拓展天然高端矿泉水、植物蛋白品类、功能配方乳品等新业务，在大健康食品领域探索新增长空间。

　　正因如此，标准普尔在报告中指出，伊利仅通过有机增长就可以实现“全球乳业前三”目标；而海通国际也在研报中指出，即便“剔除22Q2澳优并表影响，公司仍能实现10％以上的内生增长，加速向‘2025年全球乳业前三、2030年全球乳业第一’目标迈进。”

　　可以预见的是，随着下半年消费者信心的持续修复，以及稳增长的政策助力，伊利全品类业务的增长有望再次加速。

　　从伊利业绩来看，上述业内人士指出，由于澳优并表是在四月份后，对伊利影响有限，同时伊利自身内生增长良好，能够有效对冲澳优短期调整带来的影响，伊利中报及全年业绩的高位增长仍然可期。