这个品种又火了！整体跑赢大盘，新品首日均涨

　　中证转债指数跌幅仅有9.9％，远远低于上证综指和创业板指等主要股指。

　　盘龙转债大涨17.49％，上市不到1个月涨幅超过300％；不久前上市聚合转债的聚合转债首日涨幅高达133.53％。市场人士指出，个券的极端行情难以带动整体市场情绪的回暖，甚至对投资者情绪会造成某种负面作用，市场还是需要主线带动下的稳妥涨幅。

　　中证转债指数跌幅仅有9.9％，远远低于上证综指和创业板指等主要股指。

　　沪深公募可转债的平均转股溢价率高达46.78％，处于绝对历史高位。

　　今年可转债打新平均中签率仅有0.0072％。与之相对，去年同期的新债平均中签率高达0.01％。

　　不到1个月的时间，盘龙转债的价格已经到了412元，涨幅高达312％。

　　“新债被爆炒体现出的其实是市场整体主线的缺失。如同今年以来权益市场以炒作为主，转债市场也缺乏一个明晰的市场主线；同时，转债跟随权益市场下跌之后，推动新债的定价较低，与以往相比性价比凸显。”张一叶表示，因此，在资金的推动下，出现了“爆炒”新债的情形。这种情形对于市场而言并不是一种健康的状况，“爆炒”往往迎来暴跌，个券的极端行情难以带动整体市场情绪的回暖，甚至对投资者情绪会造成某种负面作用，市场还是需要主线带动下的稳妥涨幅。

　　高远也认为，近期换手率较高的转债可能出现高绝对价格、高转股溢价率的双高现象，这主要是由于新上市转债中大股东配售部分转债尚处于限售期，可流通交易部分的转债规模较小，在被交易资金集中交易时价格上涨较快。一般大型机构客户，例如公募基金、保险资管等不太会参与短期价格波动较大的双高转债，而针对个人投资者来说需要做好风险防控，预防转债价格向合理估值水平回归造成的估值波动影响。

　　后市投资需谨慎

　　对于可转债的投资，当下市场人士普遍持谨慎态度。

　　“目前市场面临着经济基本面下行、外部流动性收缩、地缘局势仍较为复杂、国内疫情尚未得到良好控制等利空压力，短时间内难以判断会否出现明显好转。因而，目前的投资策略以稳妥为上。”张一叶表示，一是可以关注政策倾向行业，例如基建、物流、必选消费、医药等行业；二是择券上避免选择高价及高估值券，在市场环境不明朗的情况下，高估值将产生较为负面的影响；三是在权益市场下行的过程中，可以关注部分转股意愿较为强烈的公司，博弈转债条款变动；最后便是控制好仓位，在市场仍未雨过天晴之前，保持稍低的仓位是比较合理的选择。

　　高远认为，在上市公司发行可转债期间，财务费用中的利息费用科目是按照可转债摊销余额乘以市场实际利率计算，而不是按照较低的可转债票面利率计提，计入利润表的利息费用要大于利息支付产生的实际现金流，因此会拖累公司部分利润表的净利润数据，但实际上公司的盈利状况比报表体现出的更好。

　　“目前情况下，转债投资策略更加关注低价转债的下修公告。对于评级较高的低价转债，债底保护良好，发行人信用资质强，纯债溢价率已经逼近历史低位，可转债进一步下跌空间有限，是防御性资产配置的较好选择。”高远说。