暴跌的远不止科技股，美股“衰退交易”已全面

　　  本周，德意志银行分析师Binky Chadha团队在给客户的一份报告中指出，美股的抛售表示已转向定价衰退。昨日标普指数自纪录高位跌逾20%，一度坠入熊市，正逐渐接近1946年衰退时期的典型跌幅24%，目前90多个交易日的抛售已远远超出了与收缩无关的典型低迷时期。

　　  最新一批财报是迄今为止最大的警告信号之一，消费风向标Target和沃尔玛等大型零售商表示，高通胀正在侵表示蚀企业利润。由于通货膨胀走高，挤压家庭预算，消费需求减弱，引发了市场对于未来美国消费前景和企业盈利能力的担忧。

　　  高盛分析师表示，在衍生品市场，与股票股息挂钩的期货显示，投资者预计标普500指数的股息将在2023年下降。而在过去60年中，除了经济衰退之外，基准指数的股息同比从没出现过下降。

　　  近期股市和债券脱钩反映出对经济的担忧。今年大部分时间，由于高通胀和加息预期削弱了美股的吸引力，美股纷纷下跌。但基准10年期美国国债收益率在两周前达到峰值，随后从3%回落至2.9%以下。这反映了一定程度上的避险情绪，市场对经济增长的担忧开始超过对滞胀的担忧。

　　  基石财富首席投资官Cliff Hodge指出，其追踪的所有数据，甚至是前瞻性的领先指标，都没有表明经济衰退即将到来。虽然人们很关注美联储收紧金融环境以增长减缓，但这不是新信息。

　　  此外，中金也指出，距离很快衰退还有一定距离，根据3m10s利差、以及企业的融资成本和投资回报率测算，目前都还没有完全到阈值，例如当前接近200bp的3m10s利差，按照目前加息路径将在年底左右收敛倒挂。

　　  见闻在之前文章中提到，近日，高盛开始悄悄向其专业订户分发《衰退手册》，讨论标普500指数的价格、收益、估值以及行业和要素在以往衰退中的表现，给想要抵御经济衰退的投资者一些启示。