多只产品跌逾26%，掌门人亲自道歉！“淡水泉时

　　公司整体业绩年内回撤21.91％，其代表产品回撤高达26.6％。

　　淡水泉旗下多只产品回撤逾26％，其代表产品淡水泉成长一期更是大幅回撤26.6％，跑输沪深300逾13％。

　　目前，淡水泉在列的342只私募证券产品中，除了20只未公布业绩外，年内净值下跌的产品多达225只，占比三分之二，其中逾百只产品跌幅超过20％。

　　另外，淡水泉旗下有部分产品净值跌破了0.7元、0.8元，多为去年成立的次新产品。

　　不难发现，近一年来，淡水泉的投资表现确实比较差，甚至超过不少投资者预期。

　　值得一提的是，尽管短期业绩表现不好，但是淡水泉长期跟投、自购旗下产品，坚定跟投资者站在一起。

　　私募界有一个词汇叫“淡水泉时刻”，其大致意思是，每当淡水泉的净值大幅回撤30％左右的时候，往往是加仓买入的好时机。

　　过去14年，淡水泉一共发生过五次净值回撤超过或接近30％的情况，分别是2008年10月，2012年12月、2015年9月、2016年2月和2018年11月，每个阶段都对应着市场的阶段性最低点。

　　当下市场是否又到了“淡水泉时刻”呢？

　　掌门人赵军道歉

　　3月30日晚，淡水泉开展了一场线上客户交流会，公司创始人、投资总监赵军发声，阐述近期投资策略，并为近段时间产品净值回撤向持有人道歉。

　　“为过去这一段时间投资人承受的净值回撤压力，表示特别大的歉意”，赵军表示。

　　谈到持仓，赵军透露今年表现比较好的一些事件驱动机会比如煤炭，政策预期类的比如地产，经济免疫类的比如农业，还有低估值类的比如银行，淡水泉在这个过程中基于自己的能力圈，选择了去买入足够有吸引力的资产。

　　但赵军也坦诚，淡水泉错过了去年4-7月最佳布局新能源的窗口，再加去年上三四季度经济下行，就加大了对困境反转机会的布局。

　　谈到外资撤离，赵军指出，截至上周，北向资金卖出A股资产接近2014年11月以来的最高纪录，这样的净卖出在历史上是很少见的，这也反映出3月确实是情绪比较悲观的月份。但是他认为，“这是一种短期的应激反应，不具备长期意义，因为我们认识的长线资金并没有发生对中国投资意愿的改变。”

　　谈到机会，赵军表示，大家会带着1到2年的压力去看市场，所以情绪会受影响，但是作为专业的投资人，应该具有独立思考的能力，很多看起来是风险因素的，也可以转化为机会。

　　“当下我们认为A股和港股市场正在积累一大批双底状态下的优质龙头，这种潜在的收益空间将是大级别的。我们定义大级别的机会是年化25％以上，甚至比这个多一倍的机会”，赵军说道。

　　谈到反思，赵军认为过去一段时间组合净值的回撤，不能简单地说是仓位高或者股票错了，而是我们太过去强调利用市场的恐慌增强组合的进攻性，而放弃了对短期净值波动的考量。

　　如何理解当下的市场呢？赵军认为国内居民和企业配置权益的需求长期看好，这是底层逻辑。

　　赵军还表示，国内的经济局面大家要相信，外面的环境越复杂，中美、供应链、国际关系，国内经济发展的重要性就越大；环境越困难，政策调节的力量就越强，中国经济当下发展的重要目标是保持经济增长在一个合适的水平。

　　因此，赵军强调，在这个时候要相信常识，相信一份付出一份回报，加大投研的深度和广度，储备投研成果，可以应对不确定的股票市场。