liyanhong人工关节集采落地，价格降幅达80%！这些

　　根据广东省医疗保障局官网信息，广东此次共有330家医疗机构参与人工关节集采工作，包括公立医院和民营医院，采购产品范围为：人工髋关节、人工膝关节。全省首年采购总量36400套，预计年节约费用7.5亿元。

　　第二个高值医用耗材国家带量采购品种——人工关节集采在天津开标，拟中选髋关节平均价格从3.5万元下降至7000元左右，膝关节平均价格从3.2万元下降至5000元左右，平均降价幅度高达82％。

　　通过前后几次各个省份人工关节集采的结果看，其价格降幅基本都在80％左右。对此，中泰证券认为，关节集采结果落地，降幅略好于预期，挤出较多经销商“水分”，国产品牌有望凭借性价比优势持续扩大市场份额。

　　人工关节市场或发生变化

　　数据显示，我国50岁以上人群中约有50％的人患有骨关节炎，75岁以上人群中约有80％患有此病。根据唯医骨科数据，2018年我国关节置换例数58.81万台，其中髋关节置换和膝关节置换分别为39.65万台和19.16万台。

　　但是，目前国产人工关节价格从几千元到万余元不等，其中陶瓷髋关节价格较高。

　　据了解，人工关节置换是治疗因外伤、运动损伤、退变老化等原因导致的股骨头坏死、关节损伤、骨性关节炎等疾病的有效手段之一，能够极大恢复患者关节活动机能，明显提高生活质量。由于骨科耗材技术分类和组合复杂，难以直接竞争，长期以来是集中采购的难点，价格虚高明显，患者负担较重。

　　随着市场需求的不断扩大，无疑对医保基金造成了较大压力。所以人工关节被纳入集采，也势在必行。

　　但就我国目前人工关节市场来看，我国企业仅占据全国市场的3成份额，人工关节市场的国产化水平偏低。据悉，外资企业主要以捷迈邦美、史赛克、强生、施乐辉为主，占比达到74％，而国内人工关节销售额最大的企业是威高骨科、爱康医疗、春立医疗等上市公司。

　　Wind数据显示，春立医疗2020年年报中，其医疗器械营收占比达到99.99％，其中96.8％需要注意的是，目前春立医疗与威高骨科已经相继在A股上市，形成了“A+H”的布局，而除了上述3家企业，三友医疗、大博医疗、凯利泰等也不甘落后。

　　据器械之家数据显示，人工关节国产化率约35.3％。其中，髋关节国产化率约为53.9％，膝关节则不足30％。而目前随着人工关节集采的落地，国内头部企业有望实现“以价换量”，不断扩大市场份额，提高企业竞争力。

　　国内龙头竞争压力增大

　　在去年已经历经一轮集采洗牌的情况下，国产骨科耗材企业相继公布2021年业绩快报。

　　其中，威高骨科实现营业总收入21.53亿元，同比增长18.06％；净利润7.04亿元，同比增长26.02％；春立医疗实现营业总收入10.81亿元，同比增长15.29％；净利润3.13亿元，同比增长10.44％；三友医疗实现营收5.93亿元，较上年同期增长51.97％；净利润1.86亿元，同比增长57.2％。

　　其业绩增长的原因几乎都是疫情控制下手术量恢复上升趋势、加强销售渠道开发、积极应对带量采购政策等。

　　虽然都为骨科耗材企业，但是其主营业务还是有所区分。其中，威高骨科主要以涵盖脊柱类、创伤类和关节类三大骨科类业务；春立医疗则专注于关节假体；三友医疗主要经营的产品为脊柱类植入物和创伤类植入物。

　　但去年的人工关节国采膝关节落标让春立医疗遭受迎头一击。在2021年9月14日的天津人工关节国采中，春立医疗膝关节产品报出全场最高价，4进3意外丢标。虽然髋关节三个产品中标，但膝关节的落标仍对其造成不可忽略的影响，并致其股价连续下跌。

　　目前来看，其股价已经由2021年6月份的34.95港元/股跌至今年3月份的7.63港元/股，跌幅达到78.16％。

　　而其他企业目前的现状也并不好过。脊柱作为三友医疗的绝对主力，占据其营收相当大份额，但其在2021中报中也坦言，公司存在产品结构单一的情况，正在积极改善。未来若市场对脊柱类植入耗材的需求大幅减少，而公司无法完成新产品研发或实现创伤类产品的市场开拓，将会对公司的经营业绩造成不利影响。

　　众所周知，集采的目的就是在挤掉销售环节水分，集采范围内的产品将告别高毛利率时代。

　　据同花顺数据显示，2020年，骨科类上市公司销售费用占营业收入的比例不等，最高为47.6％，最低位23.74％。骨科上市公司的毛利率最高可达90％，liyanhong最低也在60％以上。

　　虽然近年来，我国骨科植入医疗器械市场规模呈现逐年增长的趋势。2020年其市场规模达到353亿元，预计未来几年将持续增长，预期2021年骨科植入医疗器械市场规模将达404亿元。

　　但是，目前随着集采开始进入常态化，企业也或将迎来新的一轮挑战。