指数套期保值

　　假设有一投资组合与沪深300指数的成分股完全一致，套期保值采取的策略为，当成分股5日预测值的流通盘加权平均值高于目前现价，就不采取套期保值，否则就卖出相同市值的股指，同时忽略基差不计。套期保值后的指数组合与原指数的比较如下图。 套期保值后指数由4598.38点，到12月7日的5049点，该段时间巧合的是与实际指数的偏差只有不到10个指数点，但是波动率明显低于实际指数，在该段时间内的风险收益率高于实际指数，套期保值有较好效果。但是我们同时注意到，套保后的指数变化仍然受实际指数波动率的影响，当实际指数变动较大时，套保后指数的变动率同时也在增加。

　　按照操作方法不同，股指套保可分为多头套期保值和空头套期保值。多头套期保值：多指持有或即将将持有的投资者，预计股市上涨，为了控制交易成本而先买入股指，锁定将来购入股票的价格水平。在未来有投入股市时，再将头寸平仓交易。空头套期保值：是指已经持有股票或者即将将持有股票的投资者，预测股市下跌，为了防止股票组合下跌风险，在市场上卖出股指的交易行为。按照目标不同：股指套保可分为积极套期保值和消极套期保值。积极套期保值：通常是以收益最大化为目标，通过对股票未来走势预期，有选择地通过股指套期保值来规避市场系统性风险。在系统性风险来临时，投资者采取积极的套期保值措施来规避股票组合系统风险；当系统风险释放后，在市场上将头寸平仓交易，不进行对应反向现货交易。消极套期保值：目标是风险最小化，主要是在市场和现货市场进行数量相等、方向相反的操作。这种交易者主要目的在于规避股票市场面对的系统性风险，至于通过套期保值获取利润，不是该类交易者主要的追逐目标。

　　意思就是比如你持有着股票，你预计股票市场未来下跌，但又不想卖出股票，这种情况可以通过做空股指来减少损失，这就是股指套期保值。

　　股指之所以具有套期保值的功能，是因为在一般情况下，股指的价格与股票现货的价格受相同因素的影响，从而它们的变动方向是一致的。因此，投资者只要在股指市场建立与股票现货市场相反的持仓，则在市场价格发生变化时，他必然会在一个市场上获利而在另一个市场上亏损。通过计算适当的套期保值比率可以达到亏损与获利的大致平衡，从而实现保值的目的。

　　套利是纯粹的投机获利行为；套保是指把市场当作转移价格风险的场所，利用合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

　　是套期保值。正向套利是指与现货的价格比高于无套利区间上限,套利者可以卖出,同时买入相同价值的现货,当期现价格比回落到无套利区间之后,对和现货同时进行平仓,获取套利收益。其目的是套利。套期保值是指把市场当作转移价格风险的场所，利用合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。