亚朵酒店，站在红海中央

　　已积累超过3000万注册个人会员。

　　整个2021年，约有39.7％的房晚出售给了A-Card会员，复购率比同等级酒店高出30％，其中，30岁以下注册会员的复合年增长率为113％。会员增速跑赢门店扩张速度。

　　一进亚朵酒店，服务员会端来一杯茶，晚上有晚安牛奶，离店还会送一瓶标准40℃的暖心离店水。这与艺术风格的装修、共享办公大堂一起，构成亚朵的独有特色。

　　轻费用，重体验，青睐亚朵的客人指向年轻族群。2020年，亚朵酒店30岁以下的客户比例为24.3％，30岁到40岁的客户比例45.8％。其中，30岁以下的客户，贡献了总交易价格的35％。

　　如同王海军所说，亚朵最终运营的是人群，而不是一个个房间。

　　增长空间并没有完全堵死。

　　受疫情影响，星级饭店整体数量出现下降。根据文旅部发布的2021年度全国星级饭店统计调查报告，全国共有星级饭店7676家，相比2020年的8423家，减少了747家。

　　《报告》还指出，2020年三四星级饭店数量占比76.85％。到了2021年，三、四星级饭店数量达到6010家，占比78.30％，提升了1.45％。

　　疫情带来挑战，也带来机遇。中高端市场进一步细分，诞生了新的酒店消费形态，大中型城市周边的顶级休闲度假酒店，生意好到爆炸。长尾市场、小众市场成为品牌发展的第二曲线。

　　另外，地区发展不平衡一直存在，即使在一线城市也没有绝对的全市场龙头，品牌发展仍有区域真空区可供开拓。

　　为顺应这一趋势，吸引存量的单体酒店亚朵X酒店应运而生，成为新一轮扩张利器。但疫情下，高品质的单体酒店抗风险能力弱，这和亚朵的个性化IP酒店，面临的是同一类矛盾：扩张的同时，如何实现规模化盈利？

　　对亚朵来说，规模化盈利的核心，一是增加加盟商数量，二是提升酒店坪效，这又与品牌方的品牌价值和运营能力有关。

　　这几年，酒店行业受疫情政策影响，盈利状况出现高波动，可比公司估值法存在很强局限性，仅选取国内外几家上市公司作为参照：

　　参考海外成熟市场的4家公司，PE在26-80倍之间，差异很大。以此估算，亚朵酒店的市值约在36.4亿人民币至112亿人民币之间，约为5.4至16.7亿美元。

　　对比国内同行四家酒店，也找不出经营模式和规模与亚朵完全相似的公司。

　　参考2021年，首旅酒店的平均市销率4倍，以亚朵2021年收入21.48亿为基数，上市后预估亚朵酒店的市值大约86亿左右，约为12.8亿美元。

　　回顾中国住宿行业的发展，每隔5年就会出现一轮新的浪潮，从最初的星级酒店，到经济型酒店、中档酒店浪潮，再到现在的中高端酒店。

　　每一轮浪潮后，中国酒店的连锁化率和结构都会出现变化，总体来说，中国酒店业正在从星级走向品牌，向欧美成熟市场靠拢。