又一分拆上市案例！火炬电子分拆天极科技科创

　　广州天极电子科技股份有限公司闯关科创板上市申请获上交所受理，本次拟募资3.83亿元。

　　火炬电子持有发行人30,947,700股股份，占发行人总股本的51.58%，为发行人控股股东。

　　蔡明通、蔡劲军合计持有火炬电子191,468,895股股份，占火炬电子股份总数的41.63%，为火炬电子实际控制人。蔡明通、蔡劲军通过火炬电子控制发行人51.58%的股份，为发行人实际控制人。

　　公司核心技术，将可能对公司的经营发展造成不利影响。

　　客户集中度较高的风险

　　报告期内，公司国防军工客户占比较高。根据我国军队采购体制，武器装备的供应商主要为各大军工集团，如中国电科集团、航天科工集团、航天科技集团、中国兵器集团等，其余涉军企业主要为各大军工集团提供配套供应。各大军工集团下属科研单位众多，且业务和产品的侧重领域存在一定差异，按照军工集团同一控制合并口径统计的客户销售收入会存在集中度较高的情况。报告期内，公司前五大客户的收入占比分别为78.18%、77.63%、83.41%。

　　中国电科集团下属相关科研院所及企业主要从事军用雷达、电子对抗、精确制导等军品的研制。其中，中电科02、中电科03是目前国内最主要的批量提供军用微波毫米波芯片的科研院所;中电科01是目前国内主要从事有源相控阵T/R组件和射频集成电路业务的领先企业。公司的微波无源元器件及薄膜集成产品是与上述单位研制生产的T/R组件、射频模块、功率模块等相配套的关键基础元器件。报告期内，公司对中国电科集团的销售占比分别为54.70%、53.93%、71.21%。

　　如果未来公司上述主要客户的下游市场、经营战略发生较大变化，或公司因技术原因等因素无法满足客户的需求，则公司经营业绩将面临下降或增速放缓的风险。

　　军工资质和军工认证延续的风险

　　公司具备从事军品业务的相关资质，持有《装备承制单位资格证书》《武器装备科研生产单位三级保密资格证书》《武器装备质量体系认证证书》;公司还通过了微波瓷介芯片电容器军用贯标线认证，产品符合国军标的标准。上述资质资格和认证需要定期进行审查和认证。如果未来公司不能持续通过审查并取得上述资格，与军品配套相关产品的销售将面临重大不利影响。

　　经营性应收款项金额较高的风险

　　2019年末、2020年末、2021年末，公司应收票据余额分别为2,417.86万元、4,286.76万元、9,214.80万元，应收账款余额分别为3,322.58万元、7,401.63万元、10,527.31万元。公司报告期各期末经营性应收款项余额较大，主要系军工集团客户结算方式的影响。虽然军工客户信用良好，但应收款项金额较大影响公司资金回笼速度，给公司带来一定的资金压力。若国际形势、国家安全环境发生变化，导致公司主要客户经营发生困难，进而推迟付款进度或付款能力受到影响，将对公司产生不利影响。

　　经营活动现金流量净额持续为负的风险

　　由于军工客户内部审批严格、流程复杂，公司军品业务的验收及付款周期相对较长，造成公司销售货款结算周期较长，报告期内公司经营性应收款项增长较快。公司军品业务主要客户为军工集团下属科研单位，结算方式主要为6个月到12个月期限的商业承兑汇票。同时，随着公司产销规模的扩大，公司需进行原材料备货，而公司供应商的付款信用期总体上短于销售收款周期，进一步增加了公司的资金压力。此外，报告期内公司的订单量大幅提高，为了满足生产需求和交货时间，公司不断增加员工数量，支付的职工薪酬也大幅增加。

　　2019年、2020年和2021年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2,557.32万元、-5,211.58万元、-7,403.41万元，持续为负。如果未来军品业务规模继续快速增长或下游军工客户货款结算不及时，公司营运资金的周转压力将继续增加，若公司经营活动现金流量净额持续为负，则可能导致公司出现流动性风险，进而对公司经营产生影响。

　　存货规模增加和存货跌价的风险

　　2019年末、2020年末和2021年末，公司存货账面价值分别为3,856.87万元、5,647.71万元和7,921.24万元，占各期末流动资产的比例分别为38.59%、30.64%、26.12%，存货规模较高，存货跌价准备分别为348.55万元、570.72万元和706.33万元。随着公司业务规模的扩大，公司存货余额可能继续上升，并增加存货跌价的风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。