铁合金周报：硅锰快速减产，基本面存在好转希

　　并未得到印证，后续减产幅度仍需观察。

　　本周减产幅度较大，但需维持一定的时间来缓解库存压力，才能使供需基本面得到明显好转。库存方面，企业库存10.9万吨、小增7000余吨，仓单库存13.9万吨、维持高位，钢厂库存可用天数22天、增加1.3天。上游有库存压力，而下游补库意愿不高。

　　硅锰企业开始大幅减产，待库存压力得到充分释放后，硅锰供需基本面有望实质性好转。在此之前，硅锰价格维持弱势的概率偏大。考虑生产成本的下移，我们认为7500元/吨一线硅锰的刚性支撑较大。本周盘面价格离此目标点位近一步之遥，预计后续价格下行空间可能比较小。建议近期谨慎对待为主，前期空单可获利平仓。若钢厂或贸易商有采购需求，考虑到盘面价格跌水幅度较大，可参与点价。

　　市场氛围悲观，期货价格持续下跌，短期跌势难以扭转。近期钢厂主动减产、以及未来粗钢减产政策落地的预期，远期需求重心继续下移。硅铁在高利润的刺激下，产量仍在高位；硅锰第一阶段减产后，再次快速减产，供需基本面存在好转希望。下周硅铁价格难以看到逆转，偏弱运行的概率非常大，建议激进者空单继续持有、保守者获利平仓一半，关注7500-7800元/吨附近成本支撑。硅锰价格已经跌到我们预判的刚性成本附近，并且企业已经快速减产应对，我们判断后续空间或不大。建议硅锰持仓谨慎为主，前期空单可获利平仓。