常态化退市机制加速形成，主动退市、并购重组

　　已有50多家公司收到交易所退市决定的告知书或已经进入退市流程之中，A股退市数量有望再度创下历史新高。

　　退市整理期首日不设涨跌幅限制，同时取消交易类退市情形的退市整理期。优化后的退市整理期机制，提高了定价效率，缩短了退市流程，同时保障了投资者的退出权利。

　　2022年已有超50家公司收到交易所退市决定的告知书或已经进入退市流程之中。

　　已有70家上市公司被实施退市风险警示，若这些公司在2023年再次触及退市风险警示，将终止上市，因此2023年的退市企业数量预计将进一步提升。分类型看，2022年被实施退市风险警示的公司中，65家触及财务类指标，5家触及规范类指标。其中，在财务类退市风险警示中，触及净资产指标的公司最多，为32家；其次触及“被会计师出具非标审计意见”指标，为24家；触及营收和净利润组合指标的公司最少，为16家。

　　A股历年来并购重组退市占比仅为25%，主动退市案例也相对较少，相对美股还具有较大的提升空间。同时，2020年10月9日国务院发布的《关于进一步提高上市公司质量的意见》也明确指出要畅通主动退市、并购重组、破产重整等上市公司多元化退出渠道。

　　我们认为随着全面注册制的稳步推进，上市公司身份的稀缺性将进一步下降，主动退市或将成为退市的重要方式之一；而并购重组退市有利于促进产业转型升级和引导资源优化配置，也有望成为A股常态化退出通道。