啥情况？新基金刚成立就要清盘，竟因业绩太好

　　这家基金公司针对旗下某港股主题基金发布清盘提示风险的公告称，截至 2022 年 6 月 7 日，本基金已连续 48 个工作日基金资产净值低于 5000 万元。这意味，是否清盘将取决于后面两个工作日的规模表现。

　　成立时资金规模为2.26亿元。按照这只基金在6月8日发布的公告显示，基金截止2022 年 6 月 7 日，基金已连续 48 个工作日基金资产净值低于 5000 万元。这就意味着，这只规模2.26亿元的次新基金，刚成立满16个工作日，就出现了资金大规模赎回，被赎回比例高达78％。

　　市场就开始再次向下波动了。3月24日，恒生科技指数大跌约3％，而到了3月25日，恒生科技指数更是出现约5％的指数跌幅。考虑到上述恒生港股通新经济基金与恒生科技指数之间的相关度较高，在基金已在3月23日获得成立后的3％正收益后，3月24日恒生科技指数大跌3％在相当程度上刺激了短线投资者选择落袋为安。

　　该基金的基金净值都未能回到这一位置。5月26日这只基金的净值为0.9787元。5月27日的基金净值为1.0089元。上述信息意味着，如果没有在3月23日获利3％后赎回，一直拿到5月26日，基金持有人在该基金的两个月时间内不仅分文未赚，还亏了接近3％。

　　该基金的净值已经达到1.1392元，基金累计收益已约14％。

　　最长“雪藏”九个月，基金主动择时等候大底

　　基民在大底部做小波段的操作行为，显然并无太大意义。事实上，今年年成立的许多港股主题基金，实际上都代表着基金在情绪和指数点位上的主动“择时”，这意味着，基金公司实际上已为基金持有人选择了大底部。

　　基金净值数据显示，在基民恐慌情绪的掩盖下，许多在今年内成立的港股基金，都已在近期开始收获正收益。德邦港股通成长精选基金、安信港股通精选基金在今年三四月份相继成立，截止目前的累计收益都已达到7％，浦银安盛中华交易服务基金今年三月份成立后收益至今也达到8％。

　　证券时报分析发现，这些取得开门红的港股基金，实际上都是基金公司在港股高低位置、市场情绪上择时的结果。证券时报发现，尽管上述港股主题基金都是今年三四月份成立的次新基金，但这些基金实际上也都是“老产品”。

　　按照基金披露的信息，浦银安盛中华交易服务基金在2021年6月就已拿到监管许可的批文，但基金公司依然“耐心”等待足足五个月，才将该产品拿出来开售，而真正进入港股的时间更是拿到产品批文后的八个月。

　　作为一只与基金公司利益捆绑的发起式基金，安信港股通精选基金中约61％的资金都来自安信基金公司的自有资金，这只港股主题基金在主动择时上就更有动力和责任。

　　券商中国安信港股通精选基金在去年七月份就已经拿到产品批文，基金公司主动“雪藏”该产品直到今年1月中旬，而该港股主题产品真正开始成立并进入港股的时间是今年4月中旬，也意味着安信基金为了给这只利益捆绑的发起式基金，选择一个安全有效的投资时间，耐心等待接近九个月。

　　“基金在个股上不太喜欢择时，但是在宏观层面和大趋势面前还是会主动择时”深圳一家中型基金公司市场部人士向证券时报直言，在市场趋势已经非常明显变弱的情况下，基金公司不太愿意把已经拿到批文许可的新基金推向市场，基金公司也希望能够为基金经理提供一个比较好得运作位置，基金公司“雪藏”某些产品并在合适的市场位置后才向市场募集资金、并进入股票市场，与许多基金在市场高点限制申购、市场底部放开申购具有同样的运作逻辑。

　　港股基金或迎最佳时间，极度估值底部显现大空间

　　基金在产品发行、入市的主动择时，最终雪藏半年等候大底的出现，也匹配了基金经理对港股市场转好的普遍认知。

　　中欧基金中生代基金经理许文星认为，从去年开始港股市场出现了较境内A股更大幅度的调整。由于离岸市场原因，可以看到大部分香港上市的企业，自身资产的定价水平较同类型A股公司更低。这是由市场交易制度和交易特点本身决定的，是一个长期存在的现象。

　　许文星指出，长期以来，港股市场估值呈现出一定的流动性折价。从投资角度上看，这样的流动性折价是一把双刃剑。当港股公司基本面没有发生显著改善，其估值会越来越低，甚至可能阶段性地丧失流动性，导致股价表现非常低迷。相反，这些估值被极度低估的公司，一旦投资者发现其投资价值，股价可能快速出现大幅上涨。

　　此外，中欧基金还认为，港股有两类资产值得关注。第一类是优质的互联网公司。市场对于互联网行业政策影响的担忧导致优质的互联网公司的估值停留在较低水平，对于那些始终将用户利益放在首位，持续为行业创造价值的优质互联网公司，不易受政策影响，反而随着行业更加规范健康的发展未来有机会获得更多市场份额。

　　第二类是港股的制造业公司，同等情况下它们较A股有更高折价。每次到景气度右侧时，港股制造业公司估值起点更低，向上的空间往往更大。

　　景顺长城基金公司相关人士也看好今年的港股市场投资，强调在监管政策边际回暖的背景下，港股市场的配置价值进一步凸显。一方面，预计今年港股市场能看到板块估值修复的空间，基本面也有望自下半年开始逐步企稳。另一方面，不管是从A/H比价，还是全球主要权益指数的盈利与估值的横向比较来看，当前港股都具备较明显的安全边际。尤其是港股一些优质公司具备稀缺性，目前估值已消化至历史低位水平，若后续在美联储流动性收紧的冲击下，还有调整的话，那么中长线资金将获得更好的配置时机。

　　长城基金国际业务部总经理助理曲少杰也向券商中国表示，之前国内疫情在重点区域集中爆发的影响，社会经济活动受到一定程度的影响，互联网企业的广告、交易佣金收入不同程度出现下滑，随着上海逐渐放开社会活动，经济恢复正常秩序，疫情扰动带来的负面情绪也得到了改善。从估值方面，恒生科技指数和恒生港股通指数等市盈率和市净率都处在负一倍标准差范围，属于历史级别的估值底部。

　　曲少杰分析认为，过去一年半以来科技互联网巨头们普遍经历了大幅回调，部分甚至跌幅超过80％，近期压制科技互联网龙头的不利因素有所缓和并出现明显呵护，加上估值处于历史底部区间，业绩出现好转，近一段时间科技互联网龙头的投资价值正在受到追捧。最近一段时间，新的游戏版号发放和之前多次的促进互联网平稳健康发展的政策都代表社会以及投资市场开始正确认识互联网平台公司的社会和经济价值。

　　上述基金经理强调，现阶段，对互联网公司的管理进入了新阶段，互联网平台公司是国家经济发展不可或缺的一部分，国家支持平台企业创新发展、增强国际竞争力，支持平台经济持续健康发展、鼓励平台企业参与国家重大科技创新项目。互联网企业长期以来推定了中国的数字化转型升级，增强了中国的国际竞争力，短期的政策规范过后将迎来新的阶段的长期发展。