商品期货收盘涨跌不一，棕榈油跌超5％，燃料油

　　至1640万桶/日，为2020年1月以来最高水平。CHS对冲公司的能源市场分析师Tony Headrick说，“商业原油库存增加部分是由于战略石油储备减少带来的库存转移，但这些库存将继续大幅下降，这是对未来几个月的预期，这是一个看涨因素。汽油库存减少是报告的一个亮点，美国各地的市场供应都很紧张，需求依然强劲。”

　　面对于市场的影响会显著放大油价波动。原油价格并非一定在需求转弱初期就转入跌势。以2008年上半年为例，尽管美国非制造业PMI已经骤降，需求放缓迹象明显，但在情绪面和供给面的驱动下，国际油价仍创下新高。

　　库存水平表明原油“估值”偏高，说明投资者看多热情不减，但如图20所示国际原油净多单占比并不算高，说明多头方向尚未拥挤。在情绪亢奋、交易不拥挤的状态下，不能排除在突发因素或基本面短期变化驱动下，国际油价再度向上脉冲的可能性。一旦如此，该过程也将同时对美股、美债等资产形成冲击。2008年价冲高过程曾加速美股调整；2018年油价冲高过程则引发了美国市场情绪从Risk-on向Risk-off的快速切换。换言之，假若国际油价仍有最后一冲，届时全球市场风险偏好也可能会阶段性快速收紧。