多份研报集中唱多券商股：三类券商被看好，机

　　中信建投在研报《深度复盘：证券行业的马太效应及核心投资逻辑》指出，与历史情况相比较，当前券商板块处在估值底部震荡，建议左侧布局。

　　光大证券就政策面、基本面、估值面给出看好券商行业的三大理由，并指出上市券商估值处于历史低位，具有较高配置性价比。

　　万和证券公开表示，目前板块估值已经进入有较强支撑的区间，下跌空间有限。正如研报标题所言，《静候市场改革之风，看好券商板块困境反转》。

　　国泰非银金融团队在《券商股受益于政策红利的预期》一文中提及券商股当前估值处于历史底部，同时来自于交易层面风险偏好提升和政策催化的预期较为强烈，有望带来券商板块的阶段性表现。

　　天风证券强调券商并非顺经济周期，而是顺政策周期。在经济预期越差的时候，往往容易催化券商板块大级别行情。原因在于经济下行压力加大时，往往容易出台积极的货币政策，从而通过无风险利率下降影响DDM分母端，驱动估值提升。目前社融、社零等经济数据偏弱，刺激政策出台的紧迫性急剧攀升。此外，资本市场政策利好频出，资本市场持续扩容、做市商制度建立和全面注册制的推出，有望对券商形成全面利好。

　　在政策层面上，光大证券同样给出了看好证券行业的理由。其研报指出，资本市场改革进入加速期，“扶优限劣”分化加剧。资本要素市场化改革进入加速期，权益市场扩容与多层次资本市场建设是重要的长期改革主题。

　　光大证券认为资本市场的政策红利有三方面作用：一是打开行业发展空间，给证券公司带来新的业务增长点；二是政策利好催化板块估值修复；三是改革期头部券商的综合优势将更加凸显。

　　从具体政策方向看有望在以下几个方面实现重点突破：股票发行实现全面注册制；科创板先行实行做市商试点，场内外做市商制度的进一步推广；通过存托凭证业务实现资产端跨境市场的互联互通。此外，证监会扶优限劣引导行业合规经营，在监管的引导下行业分化可能进一步加剧。