A股反弹到反转条件具备了？

　　中国人民银行有关负责人答问中表示，“下一阶段，将稳增长放在更加突出的位置，加大稳健货币政策的实施力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加快落实已出台的政策措施，积极主动谋划增量政策工具，支持经济运行在合理区间。”4月以来，央行推出再贷款规模达4400亿元，包括设立科技创新再贷款2000亿元、设立普惠养老专项再贷款400亿元、增加支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度1000亿元和将推出交通物流领域再贷款1000亿元。后续结构性货币政策工具将持续发力，支持重点领域和薄弱环节，纾困中小微企业和特殊困难行业，加大对实体经济的支持力度。

　　4月27日至今，A股经历了一轮反弹，表现为：行业板块普涨，且前期跌幅较大的成长板块跑赢大盘。市场趋势性反转需验证基本面数据的改善和企业盈利重回上行，当前A股企业业绩增速尚未见底，盈利能力改善也需要时间。

　　2022年以来，A股估值普遍下修，同时企业盈利仍承压。估值端，年初至今，上证50、沪深300、上证指数涨跌幅的估值贡献分别为：-17.75％、 -19.56％、-16.27％；创业板指、中小板指、科创50涨跌幅的估值贡献分别为：-22.36％、-19.17％、 -13.22％，EPS贡献分别为：-6.67％、-3.56％、-14.49％。盈利端，当前企业业绩增速尚未见底，盈利能力改善仍需时间。成长能力来看，2022年一季报，全部A股营收增速为11.2％，归母净利润增速降至个位数，全A归母净利润增速或在2022年中触底；盈利能力来看，2022年一季报，全部A股ROE为8.4％，自2021年中起持续下行。

　　另外从中长期维度来看，当前A股配置性价比仍较好。从风险溢价角度看，当前万得全A股权风险溢价为3.28％，已接近2020年3月的水平；从估值角度看，当前A股主要股指PE位于历史相对低位，上证指数、沪深300、中证500、科创50市盈率分别位于2010年以来的28％、39％、5％和4％分位。

　　当前市场仍处于超跌后的反弹阶段，具体到行业配置上，关注两条投资主线：一是稳增长相关，如“银行、房地产、建材”等；二是受益国内疫情边际好转的部分消费品，如“食品饮料”等。