原报告   阳光城出售永康项目舍与得

　　高光置业总资产为76.4亿，净资产25.1亿，计算可得账面上的负债为51.3亿。另外，在收购完成后，滨江将豁免浙江阳光城欠高光置业和项目公司的款项，合计14.97亿。

　　浙江阳光城退出高光置业，全部股份由中融信托接盘。据滨江集团公告，永康项目下6幅地块均有最高额抵押，额度为58.95亿，抵押权人正是中融信托。而高光置地在这个月拿到的钱，既可能偿还部分的并购过桥借款，也有可能拿去偿还集团的公开市场债，毕竟在收购案过后不久，阳光城债券大跌，评级有所松动，流动性紧缺问题已经出现征兆。

　　所以，在预售资金监管大环境下，若流动性紧张的阳光城通过集团子公司借款以及债务豁免，使得沉淀在项目公司的资金回流至发行人公司，以此来达到降负债的效果，从而使得高光置地出现36亿的净资产缺口，这也不足为奇了。

　　而阳光城出售永康项目予滨江后，被豁免的14.97亿就从内债成了外债，不仅实打实地降低了阳光城整体负债规模，还增加了净资产规模，这可谓是另一种得。