伯克希尔的沃伦巴菲特正在进行交易 这对股票有

　　沃伦•巴菲特重新找回了自己的最佳状态，投资者为此兴奋不已。

　　在旁观了几年之后，这位伯克希尔哈撒韦公司的首席执行官再次大手笔投资。短短几周内，他就以116亿美元的价格收购了保险公司Alleghany，并以80亿美元的价格收购了西方石油公司近15％的股份。

　　西方石油公司股票的迅速积累引发了人们的猜测：巴菲特想要以一项长期寻求的“大象般的收购”。他的原话收购整个公司，可能花费700亿美元。这样的交易将使伯克希尔的忠实投资者感到兴奋，因为它将使其近1,500亿美元现金的一半以远高于目前持有的大量美国国债的近零收益率的回报运作。

　　伯克希尔A股今年以来上涨了19.6％，至538,949美元，超过了标普500指数4.7％的跌幅。该股上周五收于创纪录高点，过去10年也一直领先于标准普尔500指数。该公司B股上周收于359美元左右。

　　目前的股价已不像2021年底时那么便宜，当时《巴伦》将其列为2022年的最佳选择。然而，鉴于该公司多元化的盈利流和超强的资产负债表，它仍然具有吸引力，尤其是对耐心的个人投资者而言。在全球动荡时期，伯克希尔仍以美国为导向，其85％的收入来自美国。主要业务包括伯灵顿北圣达菲铁路公司、伯克希尔哈撒韦能源公司和Geico。

　　爱德华•琼斯分析师詹姆斯•沙纳汉表示:“我对最近几周现金配置的速度和规模非常满意。”沙纳汉对伯克希尔给出了买入评级。“一直以来都是关于股票回购的，但随着估值的改善，回购正在放缓。”

　　巴菲特在2020年底加大了伯克希尔的回购力度，这一积极步伐一直持续到2021年，季度平均回购价值70亿美元的股票。不过，根据该公司委托书中列出的股票数量估计，本季度前两个月的股票回购速度放缓至20亿美元。

　　巴菲特对价格很敏感，可能不愿回购大量股票，因为该股目前的股价是3月31日估计账面价值的1.5倍以上。这是其过去10年股价/帐面价格区间的高端。

　　圣路易斯投资公司Semper Augustus Investments的首席投资官克里斯•布卢姆斯特兰表示:“我们仍然认为伯克希尔被低估了，但鉴于该公司股价自2020年年底以来上涨了50％以上，这种低估程度比过去几年有所下降。”“未来10年，它的表现可能会超过市场。”

　　他预计，到2021年底，伯克希尔的内在价值约为每股A类股60万美元。目前的股价相对于这一估值的折让并不大，但内在价值并非一成不变。随着伯克希尔的收益不断增长，以及以苹果为首的3,500亿美元股票投资组合的潜在收益，这个数字应该会稳步增长。

　　巴菲特关注的是内在价值，但没有给出他对这个重要数字的估计。投资者长期青睐的内在价值被低估的衡量标准是伯克希尔的账面价值，它在过去10年里增长了两倍。在这十年里，它可能会以每年高达个位数的速度增长。

　　计算方法如下:今年的年收益预计为300亿美元，账面回报率为6％。如果股票投资组合以每年6％的速度增长，那将使账面价值增加约3个百分点。考虑到股票回购，伯克希尔的股价可能会以接近10％的速度上涨。

　　伯克希尔面临的最大风险是股市持续下跌、经济严重衰退以及首席执行官的继任。在这十年的某个时候，91岁的巴菲特很可能不会执掌这家公司，而他可能的继任者、现年59岁的副董事长阿贝尔基本上是个未知数。

　　不过，最近的几笔交易似乎让伯克希尔走上了正确的道路。伯克希尔对alleghany的收购价格约为其账面价值的1.25倍，低于过去六年收购财产类和意外险公司的平均价格。如果考虑到阿勒格尼颇具吸引力的非保险业务的价值，其实际价格接近账面价值的1.1倍——简直是偷窃。

　　奥列哈尼的董事会没有拍卖就卖掉了公司，这是一个值得质疑的公司治理决定，但对巴菲特来说是件好事。不过，在目前正在进行的25天询价期内，伯克希尔可能会获得更高的报价。

　　为什么西方石油公司对巴菲特有吸引力？他很清楚这一点，在2019年西方石油公司与雪佛龙争夺阿纳达科石油公司时，他曾投资100亿美元购买其优先股，股息收益率高达8％，当时西方石油公司需要快速融资，并最终获胜。作为交易的一部分，伯克希尔还获得了西方石油公司近10％股权的认股权证；它们现在略低于行使价。

　　西方石油公司的股价今年翻了一番，达到59美元。即便如此，根据2022年的预期收益计算，该股的自由现金流收益率预计也接近20％。

　　伯克希尔可以将西方石油公司与伯克希尔哈撒韦能源公司合并，创建美国最大的能源和公用事业企业之一。而西方石油公司700亿美元的收购价，也就是每股80美元，正是巴菲特的拿手好牌。

　　投资经理比尔·斯米德认为，巴菲特想要全盘收购。他的斯米德资本管理公司持有西方石油公司的股票。“这将是巴菲特的天堂，”斯莫德说。

　　与西方石油公司的交易可能是巴菲特作为伯克希尔哈撒韦公司领导人的57年非凡生涯的一个伟大顶点。