4天大跌超1400点！人民币持续贬值，中银证券管涛

　　人民币汇率的持续调整，引发了市场的广泛关注。

　　时代财经采访了两位从事做不锈干厨具以及毛线衣出口生意的企业主，其均表示，按照过去的经验，人民币贬值对他们的出口生意是利好的。但由于现在原材料上涨，叠加疫情使得很多客户也暂停出单，生意比较平淡。

　　国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在国新办举行的“2022年一季度外汇收支数据情况”新闻发布会上表示，近年来，人民币汇率弹性不断增强，及时有效地释放了外部压力，市场预期保持稳定，外汇市场交易理性有序。

　　央行和外汇局出台了23条举措，从支持受困主体纾困，畅通国民经济循环，促进外贸出口发展三个方面来加强对受困主体的金融服务，加大对实体经济的支持力度。

　　今年3月，央行在最新的货币政策执行报告中，明确将发达经济体宏观政策调整与疫情形势、通胀走势并列为当前三大外部不确定性。央行指出，发达经济体宏观政策总体退坡，不仅可能伴生资产价格震荡调整的金融风险，还会通过贸易往来、资本流动、金融市场等渠道对新兴经济体产生明显外溢效应。

　　针对美联储宽松政策的退坡对我国经济的影响，管涛早有预判，他认为将会经历四个阶段：

　　第一阶段，美联储温和有序紧缩，中国外资流入减缓，人民币升值减缓；

　　第二阶段，美联储更加激进的加息甚至同时启动缩表，引起美国经济金融市场动荡，导致中国阶段性资本外流，人民币汇率有涨有跌、双向波动；

　　第三阶段，美联储货币紧缩力度超预期，可能刺破资产泡沫，引发经济衰退，中国将难以独善其身，人民币汇率会重新承压；

　　第四阶段，危机之后，美联储重回货币宽松，如果中国能继续保持经济复苏在全球的领先地位，可能重现资本回流，人民币汇率会更加强势。

　　管涛指出，目前平稳度过了第一阶段，正在经历第二阶段，也就是人民币汇率在阶段性资本外流的背景下，有涨有跌、双向波动。

　　现在距离2015年“8·11”汇改已有7年，尽管改革之初人民币经历贬值，外汇储备出现较快下降，但人民币汇率的弹性在不断增加，人民币兑美元汇率的日内波幅、历史波幅都明显提升。

　　管涛认为，近两年来人民币震荡升值，汇率出现有涨有跌的双向波动，是汇率政策日益灵活的表现，有助于吸收内外部冲击，更好发挥汇率对宏观经济稳定和国际收支平衡的自动稳定器作用。

　　“影响汇率走势的因素很多，不论短期还是中长期，汇率预测不准是必然，双向波动是常态，涨多了会跌，跌多了会涨。”管涛称，央行此前多次提示，偏离程度与纠偏力量成正比。

　　管涛提醒，这次外汇市场波动再次生动地说明，市场主体要树立“风险中性”意识，建立严格的财务纪律，坚持以“保值”而非“增值”为核心的汇率风险管理原则，要避免陷入线性的单边升思维，积极做好风险管理。

　　汇率贬值是把双刃剑，一方面有助于出口，另一方面进口企业也在防范风险。

　　东吴证券称，从韩国前20日出口数据看，2022年4月中国进口大概率继续下滑，但购汇量却大量上升，这说明购汇并非因为进口贸易，具体原因或者是进口企业恐慌式购汇。

　　对此，管涛也认为，当前政府要关注否引发了市场恐慌性抢购和囤积外汇。